一、一周行情
本周道琼斯指数收于17128.6点，周下跌0.79%；标普500指数收于2005.6点，周下跌0.34%；纳斯达克综合指数收于4923.1点，周下跌0.21%。
本周恒生指数收于21755.56点，周上涨1.36%；恒生综合指数收于2994.37点，周上涨1.56%。
二、行业板块走势
本周标普行业指数跌多涨少，原材料、资讯科技和工业板块跌幅居前，分别下跌3.05%、1.31%和1.13%；公用事业和通讯板块领涨，分别上涨2.74%和1.35%。
本周恒生行业指数板块方面，指数维持震荡趋势，原材料和金融板块上涨2.72%和2.82%，工业制品和消费品制造小幅下跌1.05%和0.98%。
三、一周财经要闻
1) 美国
A、 FOMC经济预期：根据17位官员的预测中值，2016年底利率合适水平为1.375%。下调2017年年底联邦基金利率预期至2.375%；维持长期利率预期在3.5%不变。下调2016年失业率预期至4.7%；维持长期失业率预期在4.9%不变。下调2016年PCE通胀率预期至1.6%；PCE通胀率料在2018年回升至2%的目标。上调2016年GDP预期至增长2.4%。
B、 耶伦：各国央行过去推迟政策紧缩太久，及早并循序渐进地加息是审慎之举。美联储决策体现出我们对美国经济的信心，美国经济处于可持续改善的轨道之上。美国经济带来上行风险；美国消费者财务状况更加健康；人口结构表明，住房市场投资将大幅上扬。循序渐进并不意味着机械地而行动，均匀地行动；FOMC下调PCE预期的主要原因是美元走强；个人预期是，核心通胀率将会回升。FOMC尚未就资产负债表做出进一步决定；不要指望美联储会非常迅速地停止再投资。美国制造业和能源行业都面临压力。希望最终运作规模小得多的资产负债表。美联储正研究长期性的资产负债表框架。通胀率模型并不完美。美联储已经仔细避免不必要的溢出效应。FOMC整体上承诺将实现2%的通胀率目标。中性联邦基金利率低于历史性标准，当前的自然名义利率偏低，自然利率应当随着时间的推移而走高。美国经济仍然存在闲置问题。失业率进一步下降将让闲置问题得到消除。来自海外的风险从今年夏季开始降低。5%的失业率接近更长周期的中值水平，薪资涨幅仍然需要持续的回暖。净出口一直受到美元和海外增速的限制。
C、 11月CPI环比0.0%，预期0.0%，前值0.2%。同比0.5%，预期0.4%，前值0.2%。核心CPI环比0.2%，预期0.2%，前值0.2%。核心CPI同比2%，预期2%，前值1.9%。
D、 11月工业产出环比-0.6%，为连续第三个月下降，并创2012年3月来最大降幅，预期-0.2%，前值由-0.2%修正为-0.4%。设备使用率77.0%，预期77.4%，前值77.5%。美国11月制造业产出环比0.0%，预期0.0%，前值由0.4%修正为0.3%。
E、 11月新屋开工117.3万，预期113.0万，前值从106.0万修正为106.2万。环比10.5%，预期6.6%，前值从-11.0%修正为-12.0%。美国11月营建许可128.9万户，创五个月最高，预期115.0万户，前值由115.0万户修正为116.1万户。环比11.0%，预期-1.0%，前值由4.1%修正为5.1%。
F、 12月12日当周首次申请失业救济人数27.1万人，预期27.5万，前值28.2万。当周续请失业救济人数223.8万人，预期220.0万，前值从224.3万修正为224.5万。
G、 美国12月Markit服务业PMI初值53.7，预期55.9，前值56.1。综合PMI初值53.5，前值55.9。
H、 参议院以65票对33票通过政府支出法案，终结为期40年的原油出口禁令。该法案目前已向美国总统奥巴马提交。
2) 欧洲：
A、 欧元区12月制造业PMI初值53.1，预期52.8，前值52.8。服务业PMI初值53.9，预期54.0，前值54.2。综合PMI初值54.0，预期54.2，前值54.2。德国12月制造业PMI初值53.0，预期52.8，前值52.9。服务业PMI初值55.4，预期55.5，前值55.6。综合PMI初值54.9，预期55.0，前值55.2。法国12月制造业PMI初值51.6，预期50.6，前值50.6。服务业PMI初值50.0，预期50.8，前值51.0。综合PMI初值50.3，预期51.0，前值51.0。
B、 欧元区11月CPI环比-0.1%，预期-0.2%，前值0.1%。同比终值0.2%，预期0.1%，初值0.1%。核心CPI同比终值0.9%，预期0.9%，初值0.9%。
C、 欧元区12月ZEW经济景气指数33.9，前值28.3。
D、 德国12月ZEW经济现况指数55.0，创四个月新高，预期54.2，前值54.4。经济景气指数16.1，预期15，前值10.4。
E、 德国12月IFO商业景气指数108.7，预期109，前值109。商业现况指数112.8，预期113.4，前值113.4。商业预期指数104.7，预期105，前值104.7。
F、 英国11月CPI环比0.0%，为四个月来首次转正，预期-0.1%，前值0.1%。同比0.1%，预期0.1%，前值-0.1%。核心CPI同比1.2%，预期1.2%，前值1.1%。
G、 英国11月失业率2.3%，预期2.3%，前值2.3%。失业金申请人数+0.39万人，预期+0.08万人，前值0.33万人修正为0.02万人。
H、 英国11月零售物价指数环比0.1%，预期0.0%，前值0.0%。同比1.1%，预期0.9%，前值0.7%%。核心零售物价指数同比1.1%，预期1.0%，前值0.8%。
3) 海外消费TMT相关公司要闻：
A 、梁建章表示携程会和腾讯阿里合作，但是百度的合作模式不可复制；朋友圈将禁止红包营销；博纳影业宣布私有化，阿里腾讯均参与。
B 、阿里巴巴与上海家化战略合作；迪斯尼和阿里合作内容。
四、我们的看法
本周美股先扬后抑，受加息影响，三大指数尽墨。通胀数据略超预期，核心CPI数据已达美联储此前指引；工业产出受天气及假期影响不及预期；房地产市场继续回暖，新屋开工及营建许可均超预期。欧元区方面，受益于德国制造业数据强劲，欧元区12月制造业PMI超预期；经济景气指数上扬；通胀数据仍有下行风险。美联储确然加息，靴子落地，虽然联储对16年底利率水平的预期显示将会加息4次，但我们判断这种情况会是小概率事件。短期市场或仍有下行空间，但我们认为空间不大，季报季前可选择持股。
在行业方面，我们持续跟踪拥有创新能力的资讯科技类企业以及先进的制造业公司，此外，对稳定增长的医药和消费品行业和相对价值低估的金融行业也是我们研究的方向。
（上海混沌道然资产管理公司 张晶 林伟 张博）
