一、一周行情

本周道琼斯指数收于17245.2点，周下跌3.71%；标普500指数收于2023.0点，周下跌3.63%；纳斯达克综合指数收于4927.9点，周下跌4.26%。

本周恒生指数收于22396.14点，周下跌2.06%；恒生综合指数收于3090.91点，周下跌2.22%。

二、行业板块走势

本周标普行业指数仅公用事业板块上涨，涨幅为0.33%，其余板块均大幅下跌，其中能源、资讯科技和非核心消费品板块领跌，跌幅分别为5.97%、4.61%和4.59%。

本周恒生行业指数板块方面，能源、原材料和消费者服务下跌最多分别下跌6.36%、4.70%和3.45%，资讯科技和工业制品相对抗跌下跌0.85%和1.23%。

三、一周财经要闻

1) 美国

A、 包括Fischer/Bullard/Williams/Dudley在内的联储多位高管在各场合发表言论，支持12月加息。

B、 10月PPI环比-0.4%，预期0.2%，前值-0.5%。同比-1.6%，为2010年11月来最大降幅；预期-1.2%，前值-1.1%。核心PPI环比-0.3%，预期0.1%，前值-0.3%。核心PPI同比0.1%，预期0.5%，前值0.8%。

C、 10月零售销售环比0.1%，预期0.3%，前值0.1%。10月零售销售(除汽车与汽油)环比0.3%，预期0.4%，前值0.0%。

D、 11月密歇根大学消费者信心指数初值93.1，预期91.5，前值90.0。现况指数初值104.8，前值102.3。预期指数初值85.6，前值82.1。1年通胀预期初值2.5%，前值2.7%。5年通胀预期初值2.5%，前值2.5%。

E、 9月批发库存环比0.5%，预期0.1%，前值从0.1%修正为0.3%。批发销售环比0.5%，预期0.1%，前值从-1.0%修正为-0.9%。9月商业库存环比0.3%，预期0.0%，前值从0.0%修正为0.1%。

F、 10月进口价格指数环比-0.5%，预期-0.1%，前值由-0.1%修正为-0.6%。同比-10.5%，预期-9.4%，前值由-10.7%修正为-11.3%。

G、 11月7日当周首次申请失业救济人数27.6万，预期27万，前值27.6万。当周续请失业救济人数217.4万，预期215.5万，前值从216.3万修正为216.9万。

2) 欧洲：

A、 德拉吉：欧洲央行并不缺少达成目标的工具。若下行风险变为现实，将会调整QE。希腊银行业如能更快速再融资，就能更快结束资本管制。存款保险计划可以应对国家的担忧。欧洲央行将在12月重新审视宽松的程度。如果我们下结论认为，中期物价稳定目标有风险，我们将使用职权范围内所有工具，采取行动，以确保维持合适程度的货币宽松。经济温和复苏。经济风险“显而易见”。通胀动能有所减弱。核心通胀持续好转的迹象减弱。如有为实现通胀目标的需要，QE持续时间可能超过2016年9月。在经济和货币联盟方面，需要做更多工作。

B、 欧元区9月工业产出环比-0.3%，预期-0.1%，前值从-0.5%修正为-0.4%。同比1.7%，预期1.3%，前值从0.9%修正为2.2%。

C、 欧元区三季度GDP季环比初值0.3%，预期0.4%，前值0.4%。同比初值1.6%，预期1.7%，前值1.5%。

D、 德国三季度季调后GDP季环比初值0.3%，预期0.3%，前值0.4%。同比初值1.7%，预期1.8%，前值1.6%。

E、 德国10月CPI环比终值0.0%，预期0.0%，初值0.0%。同比终值0.3%，预期0.3%，初值0.3%。调和CPI环比终值0.0%，预期0.0%，初值0.0%。同比终值0.2%，预期0.2%，初值0.2%。

F、 法国三季度GDP同比初值1.2%，预期1.1%，前值1.1%。季环比初值0.3%，预期0.3%，前值0.0%。

G、 法国10月CPI环比0.1%，预期0.1%，前值0.4%。同比0.1%，预期0.1%，前值0.0%。调和CPI环比0.1%，预期0.1%，前值-0.4%。同比0.2%，预期0.1%，前值0.1%。

H、 德国9月未季调贸易帐+229亿欧元，预期+200欧元，前值+154亿欧元。季调后出口环比2.6%，预期+2.0%，前值-5.2%。季调后进口环比3.6%，预期+1.0%，前值由-3.1%修正为-3.2%。

I、 英国9月三个月ILO失业率5.3%，为2008年春季来最低；预期5.4%，前值5.4%。三个月ILO就业人数+17.7万人，预期+12万，前值+14万。英国9月三个月包括红利的平均工资同比3.0%，预期3.2%，前值3%。三个月不包括红利的平均工资同比2.5%，预期2.6%，前值2.8%。

3) 海外消费TMT相关公司要闻：

        A 、腾讯公布三季报，非美净利润增长32%基本符合预期；京东关闭拍拍网。

        B 、阿里双十一数据再创新高达到912亿，移动端626亿元占比68%。

四、我们的看法

美股暴跌，三大指数尽墨。10月PPI数据不及预期，通胀仍未明显走高；零售数据不及预期，但消费者信心指数好于预期。欧元区方面，3季度GDP不及预期，德国符合预期，而法国略超预期；9月工业产出环比下滑超市场预期；通缩压力仍存；英国失业率继续下降，但薪资增长水平不及预期。我们继续维持上周的看法，对美股市场未来表示负面，建议降低仓位。

在行业方面，我们持续跟踪拥有创新能力的资讯科技类企业以及先进的制造业公司，此外，对稳定增长的医药和消费品行业和相对价值低估的金融行业也是我们研究的方向。

（上海混沌道然资产管理公司 张晶 林伟 张博）