一、一周行情
本周仅3个交易日，所有市场指数悉数下跌，上证指数在蓝筹股的支撑下成为跌幅最小的指数。截止本周三收盘，上证指数报收3160.17，本周累计下跌2.23%；深证成指报收10054.8，本周累计下跌6.9%；中小盘指收6849.94，本周累计下跌6.08%；创业板指收1855.03，本周累计下跌10.91%。
沪市日均成交额0.42亿，与上周持平。
二、行业与板块走势
本周，28个申万一级行业指数仅有银行行业指数上涨，本周上涨8.36%。农林牧渔、计算机、商业贸易、纺织服装行业指数跌幅都在11%以上。板块方面，沪股通、大央企重组等指数受追捧热度高。
三、一周财经要闻
8月全国制造业PMI降至49.7，重回荣枯线下，并创12年9月以来新低。在历年同期中也属于偏低水平，指向制造业景气转差。8月新订单指标下降0.2个百分点至49.7，创36个月新低，反映内需依然偏弱。8月新出口订单指标回落0.2个百分点至47.7，仍在荣枯线下，表明外需继续走弱。8月生产指标由7月52.4下滑至51.7，需求疲软和去库存令企业开工意愿持续走弱。8月就业指标为47.9，较7月回落0.1个百分点，连续39个月位于荣枯线下，预示当前城镇就业压力渐增。
楼继伟在G20会上表示，当前中国经济状况仍在预期之内。中国经济已进入新常态，增速预计将保持在7%左右，并且这一状态可能持续4到5年的时间。今后5年是中国经济结构调整的阵痛期，包括结构性改革的主要任务要在2020年前完成。
周小川在G20会议上介绍近期中国金融市场情况。1）市场的调整更多的是泡沫破灭，去杠杆的一种结果；2）央行通过多个途径向市场提供了流动性；3）股市调整未对实体经济产生影响；4）人民币并不存在长期贬值基础；5）汇市、股市调整已大致到位，金融市场有望更为稳定；6）中国政府深化改革的决心并未改变，仍将有序推进。
中国的经济政策和汇率形成机制改革得到广泛国际支持，中国当局成功说服多数主要经济体的财长和央行行长：人民币贬值和新的汇率管理安排，是向着在更大程度上由市场决定汇率的目标迈出的一步。全球主要经济体的财长和央行行长承认：北京方面正在应对一场艰难的经济转型。
我国宣布接受世界贸易组织《贸易便利化协定》议定书，成为第13个接受《议定书》的成员。《贸易便利化协定》将在2/3以上世界贸易组织成员接受后生效。国作为全球第一大货物贸易国，《贸易便利化协定》的生效和实施不仅将有助于我国口岸综合治理体系现代化，还将普遍提高我国主要贸易伙伴的贸易便利化水平，促进我国产品出口并营造便捷的通关环境。
国务院印发促进大数据发展行动纲要。根据纲要，到2020年，我国将形成一批具有国际竞争力的大数据处理、分析、可视化软件和硬件支撑平台等产品；并且培育10家国际领先的大数据核心龙头企业。
中金所再次调整股指期货保证金和手续费。自9月7日起，单个产品、单日开仓超过10手即构成“日内开仓交易量较大”的异常交易行为；非套保保证金由目前30%调至40%、套保保证金由10%调至20%；平仓手续费标准由0.015%调至0.23%。
国际市场方面，香港恒生指数下跌超过3%，周末收盘创下2013年7月以来新低。日经综指累计下跌7%，创一年半来最大单周跌幅。欧洲股市上周总体疲软，法国CAC 40和英国富时100指数跌幅均接近3%，欧洲股市三大指数年内涨幅均被抵消。美股道琼斯、纳斯达克和标准普尔三大指数上周累计跌幅均超过3%。过去一周全球股市资金流出规模创近13年以来最大，甚至超过次贷危机时期。外媒分析称，这反映出全球经济增长趋势不容乐观，投资者正调整资产配置，减少股票期货配比。
纽约黄金期货周跌1.1%，创8月中旬以来新低。纽约油价本周上涨1.8%，站上每桶46美元。
美国8月非农就业人口+17.3万，预期+21.7万，前值从+21.5万修正为+24.5万。美国8月失业率5.1%，好于预期的5.2%，前值5.3%，降至2008年以来最低。美国7月工厂订单经季调后环比增加0.4%，低于预期的增加0.9%。欧洲多国公布8月PMI数据，德国数据好于预期，而法国数据低于预期。德国8月综合PMI 55，前值54，预期值54。法国8月综合PMI 50.2，前值51.3，预期值51.3。
彭博社称，G20成员国的财长和央行行长们表示此次峰会的目的就是要避免全球进入到竞争性货币贬值的漩涡中。这是G20集团自2013年以来首次使用这样的措辞。
四、我们的看法
A股是市场情绪的放大镜，人性的贪婪与恐惧总是过度反映在市场波动中，正如这两个多月的下跌。冷静看待市场剧烈波动背后的经济基本面，在全球经济失去增长动力的压力下，中国经济增长减缓，从国内经济数据来看还并未出现好转的信号。然而，值得肯定的是，政策面拿出了改革、转型等对策，为经济增长提供可持续的原动力，应对经济新常态。
我们依旧相信中国的经济增长潜力。普跌给了我们以低价买入价值被低估的个股的机会，我们继续看好享受国内巨大需求的大消费行业，抗周期的医药行业，以及经济转型带来的行业性投资机会，如环保和新能源等。
（上海混沌道然资产管理公司周宇）
