一、一周行情

本周市场资金继续流出，两市融资余额继续下降，导致市场出现震荡下行，上证指数下跌了10.0%，收报3663.73点，周成交3.04万亿元，深圳成指下跌了8.46%，收报12374.25点，周成交2.77万亿元，创业板指下跌12.35%，收报2539.84点，周成交7155亿元。

二、行业与板块走势

本周，代表权重股表现的中证100指数下跌了9.15%，而代表中小盘股的中证500指数则下跌了8.22%，中小盘与大蓝筹呈现普跌格局。

从行业来看，本周申银万国一级行业指数普遍下跌，跌幅前三的是计算机、通信和非银金融，周跌幅为13.71%、12.03%、11.29%。 

三、一周财经要闻

证监会：抓紧完善程序化交易监管规则。证监会有关负责人表示，在市场初步企稳但情绪较为敏感的情况下，一些账户的异常交易行为与程序化交易风险相叠加，严重影响了市场稳定。我国市场处于新兴加转轨阶段，发展程序化交易尤应审慎，特别要警惕程序化交易与异常波动、操纵市场叠加的风险。该负责人称，“光大事件”后，证券、期货交易所已开始完善业务规则，在异常交易认定和监管中关注程序化交易风险。从近期市况看，监管力度还需进一步加强，监管规则还需抓紧完善，行之有效的做法要及时上升到行政规章。

7月官方制造业PMI为50.0，不及预期。中国物流与采购联合会、国家统计局服务业调查中心今日发布的2015年7月份中国制造业采购经理指数(PMI)为50.0%，比上月下降0.2个百分点。从12个分项指数来看，同上月相比，供应商配送时间、生产经营活动预期指数略有上升；生产、新订单、出口、积压订单、采购量、进口、购进价格、原材料库存、从业人员指数小幅下降。其中，购进价格指数降幅较为明显，下降2.6个百分点。

沪深交易所限制24个账户交易，多家量化私募牵涉其中。7月31日，监管层再次向可能危害市场交易秩序的行为打出重拳。先是证监会新闻发言人张晓军表示，沪深交易所对疑似程序化交易账户进行了监管问询，并对其中24个具有异常交易行为特征的证券账户采取限制交易措施。随后沪深两交易所分别就各自“处分”的10个和14个证券账户进行了公开披露，证实这些账户的限制交易时间为7月31日至10月30日，限制交易期间不得买卖在宣布“处分”措施的交易所挂牌的所有证券。

央行拟限制第三方支付。7月31日，央行在其官网发布了《非银行支付机构网络支付业务管理办法》征求意见稿。对第三方支付账户的开立、消费限额、转账，以及金融理财等方面都做出了严格的限制。根据意见稿，个人客户可以开立综合类支付账户条件是支付机构必须自主或委托合作机构以面对面方式完成身份核实，或者以非面对面方式核实身份，但通过五个(含)以上合法安全的外部渠道对身份基本信息完成多重交叉验证。同时，支付机构采用不包括数字证书和电子签名在内的两类(含)以上要素进行验证的交易，比如仅仅采用输入密码、手机验证码以及手势识别等方式进行验证的交易，单个客户所有支付账户单日累计金额应不超过5000元(不包括支付账户向客户本人同名银行账户转账)。

中央鼓励农民以地入股组建土地合作社。《经济参考报》记者29日从财政部获悉，为促进加快构建新型农业经营体系，不断提高农民组织化程度，2015年中央财政拨付20亿元资金，积极支持农民专业合作组织发展。其中，专门安排6亿元，继续支持江苏、重庆等12个省（直辖市）开展财政支持农民合作社创新试点，进一步巩固试点成果，探索创新机制。

国标8月修订出台 新能源充电桩标准统一。据北京市科委双新处处长许新超透露，目前充电国标的修订工作已基本完成，开始征求意见，有望在今年8月正式发布。此外，包括《电动汽车充电基础设施指南》和《充电基础设施建设指导意见》等文件均有望于近期出台。据许新超介绍，有望于今年8月正式发布的充电国标修订方案的核心在于将新能源汽车充电桩规范化、一致化，且不同车型充电插口将统一。

四、我们的看法

当前资金面上，两融余额下降、银证转账资金增加使得市场的增量资金有限，同时，两市小盘股的估值却仍处于高估状态，使得市场整体在一个探底的过程中。考虑到业绩期临近，投资者需谨防一些估值较高品种的业绩不达预期风险，同时，考虑到部分符合国家经济结构转型的标的已下跌幅度较大，建议可以选择有估值安全边际的标的给予长期关注。

综合来看，预计后市大盘部分个股将出现分化。长期看，我们坚定看好经济转型所带来的结构性机会，诸如新科技、新能源、新材料及医药等行业内的优秀公司仍将是我们看好的品种。

（上海混沌道然资产管理公司 顾宇丰）