一、一周行情

大盘本周稳步上行，沪指仅在周五收出阴线，在触及4184.45点之后再现期现联动式的跳水，然而全周依然顺利成为暴跌后的第三个上涨周。截止本周五收盘，上证指数报收4070.91，本周累计上涨2.87%；深证成指报收13518.52，本周累计上涨3.95%；中小盘指收9075.25，本周累计上涨3.81%；创业板指收2897.82，本周累计上涨4.11%。

二、行业与板块走势

本周，28个申万一级行业指数仅有银行和非银金融板块下跌。国防军工、农林牧渔、通信、纺织服装行业指数涨幅高于10%。板块方面，国资改革、军工、生物识别、次新股等指数受追捧热度高。

三、一周财经要闻

中国7月财新制造业PMI初值降至48.2，创15个月来最低，预期为49.7，前值为49.4。产出分项指数47.3，创16个月新低。新订单和新出口订单分项指数跌至“荣枯分水岭”下方。

电力工业运行简况显示，1-6月份，全国全社会用电量26624亿千瓦时，同比增长1.3%，增速同比回落4.1个百分点，且为1980年以来的最低增速。

6月末四大行合计人民币贷款余额为34.6万亿元，6月新增各项人民币贷款3569.33亿元。增幅较5月的2947亿元规模扩大。

7月20日，媒体报道监管机构已经开始考虑救市资金的退出方案问题，此外证监会暂不考虑设立平准基金。证监会午间紧急澄清：研究维稳资金退出方案报道不实。稳定市场信息。

IMF对中国政府表示，虽然为了防范市场严重混乱，干预总体上是适宜的，但政府应当让市场力量促使价格稳定下来。

李克强在会见金砖国家新开发银行行长卡马特时指出，面对复杂严峻的国际国内环境和各种困难挑战，中国经济今年上半年增长7%，实现比较充分的就业和居民收入同步增长，至少有以下重要特点为支撑：一是深化改革和创新驱动，二是加大结构调整力度，三是对外开放持续加大。我们有信心、有能力妥善应对各种风险和挑战，使中国经济实现“双中高”发展。

财政部副部长朱光耀在2015网易经济学家年会夏季论坛发表主题演讲表示，要落实积极的财政政策，稳健的货币政策。在改革开放全面落实，改革创新举措全面推进情况下，“十三五”规划期间中国经济潜在增长率将保持在7%-8%的水平。

国务院新闻办公室2015年7月22日举行新闻发布会，工信部发言人表示后期将从五个方面推进“互联网+”战略行动：一是以智能制造为切入点，大力推进“互联网+”制造；二是以创业创新为重点，加快推进“互联网+”小微企业；三是以高速宽带网络建设为抓手，提升信息基础设施支撑水平；四是以关键技术和产品为突破口，提升电子信息产业支撑水平；五是加强体系建设，完善政策法规和标准规范。

国际市场方面，恒指保守25128.51点，全周下跌1.13%。道指下跌2.9%，标普500指数下跌2.2%，纳指下跌2.3%，企业财报表明全球经济增长缓慢，令股市承压。全周纽约油价下跌5.4%，纽约黄金期货累计下跌约4.1%。近期美元升值和联储今年加息预期升温是导致金价连续第五周下跌的主要原因。

美银美林称，全球投资者向专注于欧洲股票的基金注入资金60亿美元，创下四个月以来最大单周流入量；全球范围的股票基金当周流入17亿美元，连续第三周实现净流入；其中，专注于美国股票的基金流出资金37亿美元。

法巴银行的新兴市场分析师在报告中指出，新兴市场外汇储备自去年年中以来就在持续下降。作为衡量全球外储的权威指标，IMF的COFER数据显示新兴市场外储连续三个季度下滑，从2014年二季度的8.06万亿美元下降到今年一季度的7.5万亿美元，推测二季度持续下降。显著走强的美元无疑是主要的驱动因素，强势美元同时压制了商品价格、减少了资金流入，因此削弱了新兴市场的资本账户。

四、我们的看法

监管层通过调查违规交易、否认救市资金退出等小心维护着暴跌后颤颤巍巍的市场信心。投资者对后市走势的看法不一，短期观望气氛浓厚，沪指在4000点附近反复博弈。

我们看好普跌中被错杀的价值低估个股，继续看好享受国内巨大需求的大消费及医药行业公司，以及经济转型带来的行业性投资机会，如环保和新能源等行业。

（上海混沌道然资产管理公司周宇）