一、一周行情

本周上证指数继续大幅调整，由于端午节休假一天，本周只有四个交易日。虽然周二周三大盘企稳反弹，但随后的两天却大幅下杀近500点，给了市场当头一棒，特别是周五的近2000支个股的大面积跌停，严重打击了市场热情。全周日K线两阴两阳，周K线为一根上影线250点，下影线53点，实体280点的大阴线。全周沪综指下跌了6.37%，收报4192.87点；深成指跌幅更大，全周下跌了8.44%，收报于4192.87元。

成交金额方面，沪市周成交3.16万亿元，日均比上周略有萎缩，深市周成交了2.5万亿元，金额小于沪市。创业板全周更是下跌了11.89%，跌破了3000点，成交金额5286亿元。

二、行业与板块走势

本周，代表权重股表现的中证100指数下跌4.92%，代表中小盘股的中证500指数下跌9.10%，跌幅明显大于前者。

从行业来看，本周申银万国一级行业指数全部下跌，跌幅最小的三个板块分别是公用事业板块、银行板块和食品饮料板块，周跌幅分别为3.04%、3.05%和4.09%。而跌幅最大的三个板块分别为计算机、传媒和纺织服装板块，周跌幅分别达到了13.33%、12.96%和11.27%。

三、一周财经要闻

中国人民银行决定，自2015年6月28日起有针对性地对金融机构实施定向降准，以进一步支持实体经济发展，促进结构调整。(1)对“三农”贷款占比达到定向降准标准的城市商业银行、非县域农村商业银行降低存款准备金率0.5个百分点。(2)对“三农”或小微企业贷款达到定向降准标准的国有大型商业银行、股份制商业银行、外资银行降低存款准备金率0.5个百分点。(3)降低财务公司存款准备金率3个百分点，进一步鼓励其发挥好提高企业资金运用效率的作用。同时，下调金融机构人民币贷款和存款基准利率，以进一步降低企业融资成本。其中，金融机构一年期贷款基准利率下调0.25个百分点至4.85%；一年期存款基准利率下调0.25个百分点至2%；其他各档次贷款及存款基准利率、个人住房公积金存贷款利率相应调整。

国务院总理李克强6月24日主持召开国务院常务会议，通过《中华人民共和国商业银行法修正案（草案）》，删除了贷款余额与存款余额比例不得超过75%的规定，将存贷比由法定监管指标转为流动性监测指标。

汇丰银行23日发布的最新数据显示，汇丰6月中国制造业采购经理人指数（PMI）初值升至49.6，创2015年3月以来新高，该数值高于上月终值49.2，也优于市场预期。这是该数值连续第二个月回升，但仍然低于50的荣枯线，表明制造业活动有所回暖但仍处于萎缩区间。2015年至今的六个月里，汇丰制造业PMI初值已五次低于荣枯线。

证监会新闻发言人张晓军26日表示，证监会下一步将统筹原油期货上市前的准备工作，包括出台配套政策，审批上期所国际能源中心章程规则，做好境外机构参与交易、投资者交易等工作，完成这些准备工作预计要3个月左右。

6月26日，在2015陆家嘴论坛上，银监会副主席周慕冰表示，截止5月底，银行业总资产达到180万亿元，同比增长13%，一季度末，商业银行不良资产贷款率1.39%，不良贷款余额已经连续14个季度上升，净利润同比增速从去年的10.5%进一步降至4%以下。

据外媒报道，汇丰将中止发布由专门负责编写此报告的数据提供商Markit所提供的23个新兴市场的PMI报告，该行没有再与Markit续约。

四、我们的看法

本周的暴跌既是意料之中，也有出乎意料的地方。大盘从2000点快速上涨到5000点，之间没有像样的调整，此次调整可以说是意料之中的，但调整幅度之大，速度之快却是很多人始料未及的，这也许就是杠杆牛市下的新特征。

在当前的恐慌气氛下，周末央行降准降息的重磅利好，短期并不一定能给大盘带来转机，场外高杠杆配资是否能软着陆还很难说。券商、中国中车等权重股大跌，市场信心崩溃，银行股也独木难支。大盘巨震后，需要时间来修复。但我们相信，经过此次调整后的股市将比前期走的更稳健，或许也更远。

（上海混沌道然资产管理有限公司 奚诚）