一、一周行情
上半周还沉浸在持续上涨的甜蜜中，上证指数周四向上摸到4986点后转头向下，当天暴跌321点，6.5%的跌幅创下本轮行情以来的第二大跌幅，随后周五全天的振幅也达到了5.77%。截止本周五收盘，上证指数报收4611.74，本周累计下跌0.98%，是本周唯一下跌的指数；深证成指报收16100.45，本周累计上涨0.34%；中小盘指收10972.11，本周累计上涨0.39%；创业板指收3542.84，本周累计上涨0.75%。
成交量继续放大，沪市日均成交额为1.11万亿元，沪深两市合计成交额有三天突破2万亿元。
二、行业与板块走势
本周，28个申万一级行业指数中有22个实现上涨。国防军工、电子、休闲服务行业指数涨幅居前，分别为10.68%、6.35%、5.29%。跌幅较大的行业指数有：非银金融行业指数下跌5.86%，银行行业指数下跌4.71%，建筑装饰行业指数下跌3.27%。
三、一周财经要闻
4月份，规模以上工业企业实现利润总额4795亿元，同比增长2.6%，而3月份同比下降0.4%。其中采矿业实现利润总额864.6亿元，同比下降60.7%（上月同比下降61%）；制造业实现利润总额14822.1亿元，增长6.2%（上月同比增长4.9%）；电力、热力、燃气及水生产和供应业实现利润总额1654.6亿元，增长17.3%（上月同比增长17%）。
2015年5月份，中国制造业采购经理指数(PMI)为50.2%，比上月微升0.1个百分点，高于临界点，制造业小幅扩张。
央行发布《中国金融稳定报告》。报告认为，2014年我国宏观经济在新常态下保持平稳运行，面对复杂多变的国际环境和艰巨繁重的国内发展改革稳定任务，我国继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策。报告指出，今年将从四方面推动资本市场发展，包括推进注册制改革、丰富证券期货市场品种体系、完善证券期货法律法规、创新对外开放模式等。
汇金于5月26日减持工行、建行金额分别为16.29亿元和19.06亿元。前后的股份占比分别由46%降至45.89%、5.05%降至2.14%，这是今年首次减持。
富时FTSE指数公司宣布，启动将A股纳入其全球过渡指数的计划，并推出两个包含A股的新兴市场过渡指数。初始权重为5%，随着A股越来越开放,完全可供国际投资者投资时，权重将上升到32%。MSCI已发表声明称，将于纽约时间6月9日17点在其网站上公布是否将A股纳入上述指数的决定。
下周23只新股即将批量登场，预计本轮打新或将冻结资金8.3万亿，其中“巨无霸”中国核电超过160亿的募资规模将让市场资金面再度承压。国泰君安IPO将于6月3日上会，其融资规模可能达到300亿元。
财政部宣布，从2015年6月1日起，对部分日用消费品降低进口关税试点，下调我国进口化妆品、服装、纸尿裤等14类商品关税，评价降幅达到50%。其中西装、毛皮服装等进口关税由14%至23%降到7%至10%；纸尿裤进口关税由7.5%降到2%；短筒靴、运动鞋等进口关税由22%至24%降到12%。除了降低关税外，此次国务院亮出的“一揽子”措施，还包括完善服饰、化妆品等大众消费品的消费税政策，以及增设和恢复口岸进境免税店等内容。
李克强总理在联合国拉美经委会发表演讲时说，此次拉美之行的一个重要目的是推动与拉美国家的产能合作。此次访问首次提出了中拉产能合作“3×3”模式，即契合拉美国家需求，共同建设物流、电力、信息三大通道，实现企业、社会、政府三者良性互动，拓展基金、信贷、保险三条融资渠道。
上交所、中金所与德意志交易所集团，就共同建设离岸人民币金融工具交易平台达成战略合作协议，计划在法兰克福成立一家名为“中欧国际交易所股份有限公司”合资公司。上交所、中金所和德交所将按40%、20%和40%的比例分别持有新公司股权。合资公司的主要职能是研发和上市交易以离岸人民币计价的证券和衍生产品。新公司将在德国法兰克福注册成立，计划于2015年第4季度正式投入运作。
国际市场方面，全周恒生指数下跌0.36%；标普500指数下跌0.87%，道指下跌1.5%，纳指小幅下跌0.03%。
美国一季度实际GDP年化季环比-0.7%，预期-0.9%，前值0.2%。美国商务部(DOC)周二公布的数据显示，美国4月新屋销售年化月率增长6.8%，预期增长5.0%，前值修正为下跌10.0%。这表明新屋销售的反弹，可能助力美国二季度经济复苏。
美联储主席耶伦5月23日在普罗维登斯就美国经济展望发表讲话时称，如果经济表现符合她的预测，仍预计在今年加息，之后会逐步收紧政策。
美联储4月纪要显示，美联储称，自2014年中期以来，美元汇率已大幅上升，这可能在一段时间内持续限制美国净出口及经济增长。
希腊6月5日将必须向国际货币基金组织偿付一笔约3亿欧元款项，多数分析师认为，希腊有足够现金及数种可用方法避免违约。但在这之后的几个星期，情况就没那么明朗了。希腊政府周末时暗示，希腊的部分要求有可能作出妥协。希腊政府乐观认为即将达成协议，而债权人方面态度保守许多。
四、我们的看法
权重股的冷清和题材股的癫狂的鲜明对比映射出资金的贪婪。写在五月的最后一个交易日，不禁发现，市场对可能的利空消息越来越敏感。无论是汇金减持银行股，还是两融进一步收紧，还是下周将要到来的巨额IPO密集申购，都使得原本对大盘持续上涨的一致预期产生了分歧。
我们继续看好基本面良好、被低估的蓝筹股，以及行业政策趋好、竞争格局改变的大消费及医药公司，以及经济转型带来的行业性投资机会，如环保和新能源等行业。
（上海混沌道然资产管理公司 周宇）
