一、一周行情

本周，上证指数结束过去连续八周的上涨，出现较大幅度的下跌，为2010年7月2日以来最大周跌幅。其中周二大跌4.06%，为今年以来第二大日跌幅。截至周五收盘，上证指数收报4205.92点，累计下跌5.31%；深证成指收盘14481.25点，累计下跌2.28%；沪深300指数收盘4558.40点，累计下跌4.03%；中小板指收盘8937.74点，累计上涨1.83%，创业板指收盘2973.60点，累计上涨4.05%。

成交方面，本周相比五一节前出现萎缩，沪市日均成交额为6679亿元，较前一周减少25%。

二、行业与板块走势

本周多数板块下跌，其中交运仓储行业跌幅最大，达到10.5%，另外建筑行业也大跌10.50%，公用事业、房地产和采掘行业跌幅都超过5%。

但信息技术行业仍然大涨4.3%，今年以来涨幅已经达到131.13%。另外文化传播行业本周也上涨2.99%，今年以来涨幅达到89.72%。

今年以来创业板指数已经翻番，涨幅达到102.04%。

三、一周财经要闻

中国人民银行决定，自2015年5月11日起下调金融机构人民币贷款和存款基准利率。金融机构一年期贷款基准利率下调0.25个百分点至5.1%;一年期存款基准利率下调0.25个百分点至2.25%，同时结合推进利率市场化改革，将金融机构存款利率浮动区间的上限由存款基准利率的1.3倍调整为1.5倍。

4月份，全国居民消费价格总水平同比上涨1.5%，全国工业生产者出厂价格同比下降4.6%。

汇丰中国4月服务业PMI升至52.9（上月为52.3），创下四个月高位。

海关总署数据显示，按美元计价，中国四月份出口同比下滑6.4%，进口同比下滑16.2%，四月贸易顺差341.3亿美元。

5月8日，银监会公布数据显示，2015年一季度末商业银行不良贷款余额9825亿元，较上季末增加1399亿元；不良贷款率1.39%，较上季末上升0.15个百分点。

《国务院关于大力发展电子商务加快培育经济新动力的意见》本周出台，七大方面共29条为我国电子商务发展破除了阻碍，指明了方向。

国际方面，周五美国劳工部公布的数据显示，4月美国新增非农就业人口为22.3万人，略低于预期；失业率走低至5.4%，创7年新低。

当地时间5月8日早上7点，英国大选650个选区中的570个选区完成计票，保守党获得271个议员席位。虽然尚未完成所有选区的计票，但保守党已锁定胜局，卡梅伦将连任英国首相。

四、我们的看法

经济数据的持续低迷反映了传统实体经济仍然疲弱，而本周末的降息是去年11月以来的第三次降息，期间还有两次降低存款准备金率，这些都反映了货币政策在刺激经济复苏作出的努力。同时，对A股市场的活跃也起到了直接的刺激作用。

本周上证指数的大幅下跌是市场对过去八周快牛行情的正常反应，但同时创业板指数却没有受到影响，持续创出新高，尤其还出现了400元的A股历史第一高价股；从当前的加速上涨走势及市盈率估值情况来看，风险无疑在不断累积中。

我们仍然持续看好低估值的银行以及医药、消费等具备长期成长价值的行业，同时也不断寻找新兴产业包括新能源汽车、互联网等行业内的投资机会。

（上海混沌道然资产管理公司 马中恕）