一、一周行情

本周道琼斯指数收于17712.7点，周下跌2.29%；标普500指数收于2061.0点，周下跌2.23%；纳斯达克综合指数收于4891.2点，周下跌2.69%。

本周恒生指数收于 24486.20点，周上涨0.46%；恒生综合指数收于3370.37点，周上涨0.46%。

二、行业板块走势

本周标普行业指数全线下跌，金融服务、工业和资讯科技板块领跌，跌幅分别为3.04%、2.68%和2.64%。

本周恒生行业指数板块方面，地产建筑公共事业和综合业板块活跃分别上涨3.19%、2.01%和2.27%，工业制品、能源和金融板块有一定滞涨下跌0.41%、1.03%和0.55%。

三、一周财经要闻

1) 美国：

A、 FOMC政策声明：1月会议以来的资讯表明，经济的增速略有放缓，劳动力市场状况进一步改善，就业强劲增长而失业率下降，劳动力资源利用度不够的问题在继续消退；家庭开支正适度增长，能源价格的下跌提升了家庭购买力；企业固定投资持续增长，而房地产领域的复苏依然缓慢，出口的增速在下降；通胀进一步低于联储的较长期目标，这主要与能源价格的下跌有关；基于市场的薪酬增长指标依然较低，基于调查的较长期通胀预期依然稳定。在加息时机抉择的问题上联储去掉了“耐心”这一措辞。与此同时，联储大幅下调对未来利率的前景预期图，联储依然认为，0-0.25%的超低利率是恰当的。

B、 2月CPI经季调后上涨0.2%，为四个月来首次上涨，符合市场预期，主要是由于油价反弹，以及食品和住房成本的再度上涨。2月能源价格上涨1%，为去年6月以来首次上涨；食品价格上涨0.2%。不包括波动较大的食品和能源价格在内，2月核心CPI也上涨了0.2%。CPI年度持平，主要是由于去年下半年油价的大幅下跌；核心CPI上涨1.7%，接近美联储2%的通胀目标。

C、 美2月工业产出环比增长0.1%，市场预期增0.3%。产能利用率从1月的79.1%降至78.9%，而市场预期为79.6%。分项数据当中，2月制造业产出环比下降0.2%，连续第三个月下降。2月公用事业产出环比飙升7.3%，创下自1972年有记录以来的最大增幅。矿业产出下降2.5%，创下四年来最大跌幅，主要是由于石油和天然气钻探活动的持续疲软。汽车和汽车零部件产出环比下降3%。

D、 2月经季调并年化后的新屋开建量从1月修正后的108万幢降至89.7万幢，主要是因为东北部和中西部地区的暴雪天气的影响，逊于市场预期的103万幢。

E、 截至3月14日的一周，美国首次申请失业金经季调后的总人数为29.1万，略逊于市场预期的29万。此前一周的初请失业金人数被从28.9万上修至29万。

F、 截至3月21日的一周，美国首次申请失业金人数下降9000，经季调后的总人数降至28.2万，好于预期的29万。

G、 美国2月二手房销售增长1.2%，经过季节性因素调整之后的年化数字攀升至488万幢，低于市场预期的494万幢。2月份二手房销售价格中值为202,600美元，比去年同期提高了7.5%，为一年来最大涨幅。

H、 美国2月耐用品订单经季调后环比下降1.4%，为四个月内第三次下降，远逊于市场预期的增长0.1%。不包括波动较大的交通运输部门在内，2月耐用品订单仍然下降0.4%，并且是连续第五个月下降。核心资本货物订单下降1.4%，连续第六个月下降。但核心资本货物出货量增长0.2%。

I、 美国3月服务业PMI初值升至58.6，创下自去年9月以来新高，前值为57.1。新业务分项指数从2月的57.1升至58.3；就业分项指数也升至自去年6月以来最高水平。

J、 美国3月消费者信心指数终值为93，高于预期的92.5，也高于91.2的前值，但低于2月份的95.4。

2) 欧洲：

A、 欧元区2月CPI月率上升0.6%，符合预期，前值为下降1.6%；年率终值下降0.3%，与初值相同。核心CPI月率亦上升0.6%，预期为上升0.5%，前值为下降1.9%；年率从1月的0.6%升至0.7%。

B、 欧元区2014年第四季度就业人口仅增长0.1%，而去年第三季度增长0.2%。欧盟就业增速同样放缓，从0.3%降至0.2%。

C、 德国3月ZEW经济景气指数从2月的53.0升至54.8，创2014年2月以来最高，不过低于市场预期的58.2。

D、 德国3月综合PMI初值升至八个月高点55.3，高于市场预期的54.1，2月终值为53.8。3月制造业PMI初值亦升至八个月高点52.4，高于预期值51.5，2月终值为51.1。3月服务业PMI初值升至六个月高点55.3，也高于预期值55.0，2月终值为54.7。

E、 英国至1月的三个月ILO失业率为5.7%，预期5.6%，前值为5.7%，至1月的三个月包括红利的平均工资年率上升1.8%，预期上升2.2%，前值上升2.1%，至1月的三个月剔除红利的平均工资年率上升1.6%。

F、 英国2月季调后零售销售月率上升0.7%，好于市场预期的上升0.4%，前值修正为上升0.1%；季调后零售销售年率上升5.7%，预期上升4.7%，前值修正为上升5.9%；2月季调后核心零售销售月率上升0.7%，季调后核心零售销售年率上升5.1%。

G、 瑞典央行宣布再度降息，将再回购利率从-0.1%下调至-0.25%，将同时购买100亿瑞典克朗政府债券。

3) 海外消费TMT相关公司要闻：

        A 、传微信正在内测会员制度；腾讯与富士康、和谐汽车签订战略合作协议框架；金山软件发行优先股。

        B 、阿里巴巴永久关闭26家淘宝店，打假和反贿赂表明态度。

四、我们的看法

受中东局势影响，美股三大指数全线下跌。CPI受能源反弹略有回升；工业产出及耐用品订单不及预期，美1季度GDP数据承压。欧元区方面，通缩阴霾仍未散去，但德国经济数据提升市场信心，DAX指数受此鼓舞站上12000点。我们认为在美联储对加息问题取消耐心一词后，通胀数据将对加息时点起到决定性作用，3月非农数据仍会比较正面；进入复活节假期，市场将趋于平淡，若中东局势恶化，短期市场将继续调整。

在行业方面，我们持续跟踪拥有创新能力的资讯科技类企业以及先进的制造业公司，此外，对稳定增长的医药和消费品行业和相对价值低估的金融行业也是我们研究的方向。

（上海混沌道然资产管理公司 张晶 林伟）