一、一周行情

本周道琼斯指数收于17165.0点，周下跌2.87%；标普500指数收于1995.0点，周下跌2.77%；纳斯达克综合指数收于4635.2点，周下跌2.58%。

本周恒生指数收于24507.05点，周下跌1.38%；恒生综合指数收于3344.74点，周下跌1.39%。

二、行业板块走势

本周标普行业指数板块全线下跌，资讯科技、必需消费品、金融服务板块领跌，跌幅分别为4.11%、3.47%和3.28%。

本周恒生行业指数方面，板块方面能源、原材料等上游产业继续回落下跌4.06%和2.96%，消费者服务受航空和港铁公司的拉动上涨1.24%，其他版块表现平淡。

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三、一周财经要闻

1) 美国：

A、 美联储继续对加息保持耐心，符合市场预期。

B、 美国政府发布的2014年四季度GDP报告显示，美国经济增速在刚过去的季度大幅放缓至2.6%，明显低于市场预期，企业开支疲软和贸易赤字增大拖累了数据。四季度的消费者开支增长4.3%，增速是2006年第一季以来最高的，同时明显超过三季度3.2%的水平。而四季度企业针对设备的开支下降1.9%，降幅是2009年二季度以来最高的。四季度贸易赤字的加大导致GDP增长率减少1.02个百分点，这主要与全球增长放缓限制了美国的出口，及稳固的国内需求刺激进口有关。

C、 12月耐用品订单环比重跌3.4%，为过去5个月来第四次环比下跌。3.4%的跌幅超出市场预期的环比增长0.1%。除12月的数据疲软外，11月耐用品订单的环比降幅从早先公布的0.9%大幅上调至2.1%。12月运输品订单的跌幅领先，高达9.2%。12月核心资本设备订单环比下跌0.6%，为连续第二个月下滑。

D、 1月24日当周初请失业金人数26.5万，预期30.0万，前值30.7万。

2) 欧洲：

A、 欧元区2015年1月CPI超预期下降，1月CPI年率初值下降0.6%，创2009年7月以来最大降幅，追平纪录低点；预期下降0.5%，2014年12月终值下降0.2%。1月核心CPI年率初值上升0.6%，为1999年欧元问世以来的最低水平；预期上升0.7%，前值上升0.7%。

B、 德国经济部表示，预计2015年德国经济增长将达到1.5%，高于去年10月预期的1.3%。预计德国2015年通胀率为0.8%，并认为德国没有通缩倾向。

C、 德国1月季调后失业人数连续第四个月下降，德国1月季调后失业人数减少0.9万人，至283.6万人，减幅稍低于市场预期的1万，前值由减少2.7万修正为减少2.5万。1月季调后失业率为6.5%，为二十多年来最低水平，符合预期。

D、 英国第四季度GDP年率初值2.7%，预期2.8%，前值2.6%，第四季度GDP季率初值0.5%，预期0.6%，前值0.7%。英国2014年经济增长2.7%，增幅为七年来最大。

E、 俄罗斯央行将关键利率从17%下调至15%。市场预期其维持利率不变。

3) 海外消费TMT相关公司要闻：

        A 、白云山和同兴药业合资的王老吉药业面临清算；春晚将与微信合作发红包；腾讯获得NBA五年互联网转播权。

        B 、阿里巴巴公布三季报，收入低于预期，增长略显疲态；艾瑞数据显示四季度淘宝移动app市场份额86%；马云与工商总局的打假风波；雅虎拟分拆阿里巴巴持股市值；阿里芝麻信用开始公测；亚马逊四季度业绩超预期。

四、我们的看法

美股在多家权重股业绩不及预期的情况下，股指承压，三大指数全线回调。虽然4季度GDP不及预期，但消费者开支增长较大，美国经济整体向好观点不变。未来几月核心资本设备订单情况值得关注。欧元区方面，通缩压力越发明显，但德国上调其15年增长预期总算是给欧元区吹来一丝暖意。俄罗斯下调利率，以及新加坡央行也加入货币贬值的队伍，维持上周的看法，全球央行的一致行动将使得美国加息力度将会缓与此前美联储的表态。市场波动仍会较大。

在行业方面，我们持续跟踪拥有创新能力的资讯科技类企业以及先进的制造业公司，此外，对稳定增长的医药和消费品行业和相对价值低估的金融行业也是我们研究的方向。

（上海混沌道然资产管理公司 张晶 林伟）