一、一周行情
自1月初开始至上周五收盘，经过10多个交易日的顶部大幅震荡，大盘迎来一波单边回调行情，本周上证指数收于3210.36点，下跌4.22%；深证成指收于11150.69点，上涨2.50%。
成交量方面，沪市周成交1.7万亿元，成交量较近期新高衰减40%。
二、行业与板块走势
本周代表权重股表现的中证100指数大跌5.03%，而代表中小盘股的中证500指数仅下跌了0.01%，大盘蓝筹大跌情况下，中小盘股相对收益明显。
从行业看，本周仅有11个申万一级行业指数实现上涨。纺织服装、商业贸易、钢铁分别上涨2.56%、2.43%、1.57%，周涨幅最大。银行、非银行金融、采掘跌幅前三，周跌幅分别为6.93%、6.54%和3.42%
三、一周财经要闻
经济指标双双低位开局，一季度降息降准预期回暖。1月官方制造业PMI数据28个月来首次跌破荣枯线，非制造业PMI也创出一年新低。昨日公布的中国经济先行指标双双低位开局，表明今年开局经济仍面临较大下行压力。对此，不少分析人士称，政策该出手时就出手，一季度仍有可能降息或降准。
人民币大贬降低降息降准预期。继26日人民币对美元即期汇率收盘报6.2542，大幅贬值254个基点，一度逼近跌停后，28日人民币即期较中间价大幅下跌，跌幅一度达到1.956%，逼近2%的汇率限制，刷新此前最低记录。这是人民币本周第三次下跌。
今年一号文件主题是农业现代化，所谓农业现代化可以概括规模化、机械化、信息化、产业化等四化。其中，与农业信息化相关的内容备受关注。其中包括农业信息管理系统建设。农业管理信息系统主要包括农情管理、质量监控、溯源平台、确权系统、应急指挥等。今年一号文件还提出，“建立全程可追溯、互联共享的农产品质量和食品安全信息平台”。
2015医药行业增速或将继续放缓。与往年相比，2015年药品在销售环节的三大行业规则或发生变化。一是定价规则：原为发改委主导的“最高零售价”体系或被更市场化的“医保支付价”所取代。二是招标规则：对省级招标比较统一的指导意见可能出台，形成新一轮招标的规范；同时，“医保支付价”需要一个价格形成机制，从省级向下，各市、县甚至在具体医院层面上，“二次议价”可能实施。三是销售规则：由于医药电商可能扩展到处方药销售，医院作为原有的药品销售主流渠道的地位受到冲击，相应的，原本以医院和医生为中心的销售规则，可能发生变化。2015年将是招标大年，医药企业难逃降价风险，行业增速或将继续放缓。对于投资者来说，选择研发型、具有优质产品的企业，或能避开政策带来的不确定风险。
核电走出去战略步伐加快，万亿国际市场或爆发。分析人士认为，核电有望成为继高铁走出去之后，“中国创造”的另一张“国家名片”。1月28日，国务院总理李克强在国务院常务会议上再次部署，加快铁路、核电、建材生产线等中国装备“走出去”，推进国际产能合作、提升合作层次。
工信部力挺机器人产业，智能机械行业空间广阔。工信部印发了《原材料工业两化深度融合推进计划(2015-2018年)》。计划提出，培育打造15-20家标杆智能工厂，大中型原材料企业数字化设计工具普及率超过85%，关键工艺流程数控化率超过80%，先进过程控制投用率超过60%，关键岗位机器人推广5000个。
注册制实施将晚于市场预期。股票发行注册制改革的正式实施可能较市场原先预期稍晚。记者最新获悉，围绕注册制等一系列问题部委之间分歧较大，顺利的话，预计将在今年4月正式提交全国人大常委会审议，并在今年年底之前正式出台修改后的《证券法》。有业内人士预计，《证券法》修改从提交全国人大常委会审议到最终出台大概需要半年左右时间。
阿里巴巴与苹果支付合作已进入细节谈判。尽管有去年“双十一”火爆数据支撑，阿里巴巴2014年四季度财报仍不及华尔街预期，外加近日与国家工商总局的“假货之争”，以及美国股东权益律所可能引发的集体诉讼影响，今日其股价跌幅一度接近10%。不过，随着Apple Watch发布的日益接近，阿里与苹果的支付合作似乎仍可期待。
上海自贸区五领域经验全国推广，9部门年中完成改革任务。1月29日，国务院发布《关于推广中国（上海）自由贸易试验区可复制改革试点经验的通知》。《通知》明确在全国范围内复制推广的改革经验包括五个方面：投资管理、贸易便利化、金融、服务业开放和事中事后监管五大领域。按照国务院要求，国务院各有关部门要按照规定时限完成相关改革试点经验推广工作，共有9个部门分领此次29项改革任务，并且要在2015年6月30日前完成。
四、我们的看法
回顾整个一月行情，杠杆资金的进出成为左右盘面走向的关键，尤其是在下半月，一行三会连续四次出马整顿机构杠杆业务更是造成了市场的波动与投资者的忧虑，市场资金面的造成大盘高位震荡下跌，前期火爆的蓝筹股开始降温。
对于短期市场行情，从基本面来看经济中短期内下行的趋势仍然不会改变，但社会资金通过理财产品进入股市的大格局不变，到春节前可能仍是大盘高位震荡，重心下移，而小盘股各自反弹的总格调。在普涨之后，预计后市大盘仍是结构性行情。长期看，我们仍然看好转型所带来的结构性机会，诸如新科技、新能源、新材料及医药等行业内的优秀公司仍将是我们看好的品种。
（上海混沌道然资产管理公司 刘鉴）
