一、一周行情

改革预期强化，四中全会有望继续释放改革红利，欧版QE推出将缓解美国QE退出带来的忧虑，再有沪港通配合，带动了市场强势反弹。上证指数上涨了4.93%，收报2326.43点，周成交8409亿元，深圳成指4.75%，收报8214.53点，周成交9846亿元，创业板指上涨4.59%，收报1489.84点，周成交1968亿元。

二、行业与板块走势

本周代表权重股表现的中证100指数大涨4.75%，而代表中小盘股的中证500指数则上涨了5.39%，全面大涨情况下，中小盘个股表现好于权重股。

从行业看，本周28个申万一级行业指数全部上涨。国防军工、交通运输、电气设备分别上涨12.01%、9.04%、6.85%，周涨幅最大。银行、农林牧渔、综合涨幅靠后，周涨幅分别为3.58%、3.60%和4.27%。

三、一周财经要闻

8月官方及汇丰PMI指数同比双双下降。如果以7月为分水岭，今年上下半年经济和政策风向明显分化。上半场，经济弱而不稳，政策鼓点渐“强”，下半场在“开门红”后，逐渐回落至荣枯线的PMI走势又令人有所观望。有业内人士指出，中国经济通常呈现的“前低后高”的轨迹或许会被打乱。宏观调控术再次面临挑战改革同步进行时，微刺激政策仍然需要继续，而货币政策应该向中性略松方向微调。

国务院：建立地方债风险预警机制。国务院总理李克强9月2日主持召开国务院常务会议，研究完善预算管理促进财政收支规范透明的相关意见。会议指出，预算是公共财政的基石。改革完善预算管理，建立与实现现代化相适应的现代财政制度，是财税体制改革的“重头戏”，也是政府自我革命的重要举措。

证监会再评股市，向好为改革奠基。当前，资本市场各项改革措施的效果开始逐步显现，同时宏观经济稳中向好，市场流动性比较充裕，融资成本有望下降，激发了市场活力，市场信心有所增强，股市运行也反映了这种变化。这为下一阶段全面深入改革发展奠定了好的基础。

国务院召开常务会议部署加快发展体育产业、促进体育消费推动大众健身；同日，《关于促进海运业健康发展的若干意见》正式发布。分析人士称，这两大政策都将对经济发展质量的提高产生正面作用，进而带动股市的发展。

中石油、中石化、中国移动等53家由国务院国资委履行出资人责任的央企，以及其他金融、铁路等19家央企的负责人正面临大幅降薪。日前，中共中央政治局审议通过了《中央管理企业负责人薪酬制度改革方案》。《经济参考报》记者在采访中了解到，由于改革目标直指央企负责人的薪酬，明确要求对不合理的偏高、过高收入进行调整，要合理确定并严格规范央企负责人履职待遇与业务支出，央企改革将进入到触及利益的实质性推进阶段。

月增千亿，A股两融余额超5000亿。继8月22日A股两融余额突破5000亿元之后，8月29日突破5200亿元，达到5237亿元。两融余额在8月进入5000亿时代，且近2月增量超1000亿元，与A股市场7、8月的强势高度契合。

9月1日中国指数研究院发布8月“百城房价指数”显示，全国100个城市新建住宅平均价格为10771元/平方米，环比下跌0.59%，这也是继5月首次下跌以来连续第4个月下跌。在百城房价连跌之时，地方政府的救市心情更为迫切，诸如契税、财政补贴购房者、财政补贴房企、财政补贴中介机构等刺激住房消费救市政策也于近期频出，并广受争议。

四、我们的看法

7 月下旬至8月中旬是微刺激带来的经济企稳预期推动，8月底以来的反弹源自改革预期强化；未来一个月内，四中全会有望继续释放改革红利，欧版QE推出将缓解美国QE 退出带来的忧虑，再有沪港通配合，市场有望继续冲高，但短期上涨过快可能经历震荡。

综合来看，在普涨之后，预计后市大盘仍是结构性行情。长期看，我们仍然看好转型所带来的结构性机会，诸如新科技、新能源、新材料及医药等行业内的优秀公司仍将是我们看好的品种。

（上海混沌道然资产管理公司 刘鉴）