一、一周行情

本周市场受前期经济数据持续低于预期以及国际大宗商品价格下跌影响出现较大幅度下跌，上证指数下跌了1.05%，收报2217.20点，周成交5750亿元，深圳成指跌2.70%，收报7841.70点，周成交6994亿元，创业板指下跌2.55%，收报1424.47点，周成交1382亿元。

二、行业与板块走势

本周，代表权重股表现的中证100指数下跌1.09%，而代表中小盘股的中证500指数则下跌了2.23%，中小盘个股表现弱于权重股。

从行业来看，本周申银万国一级行业指数基本全线下跌，上涨的仅有国防军工，周涨幅分别为1.35%。下跌的板块中，跌幅最大的是钢铁板块，周跌幅达到了3.26%，其次为家用电器和有色金属板块，周跌幅分别为2.90%和2.80%。

三、一周财经要闻

中共中央政治局8月29日下午就世界军事发展新趋势和推进我军军事创新进行第十七次集体学习。习近平强调，要与时俱进大力推进军事创新，有针对性推进国防和军队建设改革；改变维护传统安全的思维定势，树立维护国家综合安全和战略利益拓展的思想观念；努力建立起一整套适应信息化战争和履行使命要求的新的军事理论、体制编制、装备体系、战略战术、管理模式。

国务院总理李克强近日主持召开国务院常务会议，确定加快发展商业健康保险，助力医改、提高群众医疗保障水平；部署推进生态环保养老服务等重大工程建设，以调结构促发展、推升级；听取政策措施落实第三方评估汇报，改革创新政府管理方式。

深港通正在研究，前海有望成重要试点。近日在香港举行的深圳前海金融创新政策推介会上，深圳市金融办副主任肖志家表示，目前深港通还处于研究阶段，尚未进入报批流程，具体推出的时间表暂时还无法透露。肖志家透露，在沪港通之前，就已进行深港通方面的研究，目前要继续做好研究工作，方案很合理才能获得通过。在深港通研究阶段，以指数作为参考，而交易时间和标的物等都是综合考虑的范围，个人投资者的门槛也与沪港通类似。

中国结算24日发布账户整合配套制度《证券账户管理规则（修订稿）》，此次修订，中国结算以“一套规则”为原则，全面优化完善证券账户管理规则及处理流程，共进行了11项重大业务变化。其中提到将逐步放开一人一户限制，删除一个自然人、法人只能开立一个证券账户的限制性规定，在现行对证券公司、证券投资基金等特殊机构放开一人一户限制基础上，在统一账户平台上线初期将放开范围逐步扩大到普通机构投资者和因沪港通交易需要的个人投资者，下一步再择机尽快全面放开一人一户限制。

发改委要求电企配合煤企脱困。国家发改委近日召集华能、大唐等主要大型燃煤发电企业以及神华集团等大型煤炭生产集团相关负责人开会，传达国务院领导关于煤炭行业脱困的指示精神，要求进一步压缩国内煤炭产能，研究限制煤炭进口相关工作，鼓励煤电双方签订中长期协议。

银监会拟修订商业银行并表监管指引。为进一步加强银行的并表管理，适应新形势下银行跨业跨境经营出现的新变化和新趋势，银监会对2008年颁布的《银行并表监管指引（试行）》进行了全面修订，形成了《商业银行并表管理与监管指引（修订征求意见稿）》。

工信部副部长尚冰近日在2014中国互联网大会开幕论坛上说，我国67家上市互联网企业市值规模超过2.4万亿元，其中7家企业进入全球互联网企业市值排名前30位。上半年我国信息消费整体规模达到1.34万亿元，同比增长20%，网购规模1.1万亿元，用户规模3.32亿，互联网发展进一步释放了消费需求，对经济发展拉动作用愈发凸显。

四、我们的看法

受前期经济数据持续低于预期以及国际大宗商品价格下跌影响出现较大幅度下跌，沪深两市近期开始下跌。当前，从宏观环境看，货币政策偏宽松、沪港通带来新增资金使得大盘短期仍有上涨动能，但从中长期看，经济数据持续低于预期，且央行定向降准带来货币宽松的边际效用正在递减，未来股市可能仍存在隐忧。不过考虑到权重股仍就处于历史估值底部，市场下跌空间有限，区间震荡概率加大。

综合来看，在宏观基本面偏弱以及流动性边际效用递减的前提下，预计后市大盘仍是结构性行情，存量博弈仍将延续，长期看，我们仍然看好转型所带来的结构性机会，诸如新科技、新能源、新材料及医药等行业内的优秀公司仍将是我们看好的品种。

（上海混沌道然资产管理公司 顾宇丰）