一、一周行情

本周道琼斯指数收于16851.8点，周下跌0.56%；标普500指数收于1961.0点，周下跌0.10%；纳斯达克综合指数收于4397.9点，周上涨0.68%。

本周恒生指数收于 23221.52 点，周上涨0.12% ；恒生综合指数收于3176.49 点，周上涨0.21%。

二、行业板块走势

本周标普行业指数跌多涨少，非核心消费品、公用事业、资讯科技和健康护理板块上涨，涨幅分别为1.03%，0.95%，0.75%和0.63%；工业、必须消费品和能源板块跌幅较大，分别下跌1.39%，1.36%和0.90%。

本周恒生行业指数表现分化，消费者服务和公用事业领涨录得3.12%和2.26%的涨幅，主要是博彩、华润电力和燃气股的带动，23日单日大跌，主要是金融股下跌带动，全周金融板块表现最差，全周下跌1.04%。

三、一周财经要闻

1) 美国：

A、 1季度GDP终值报告显示，美国经济总量环比年化降幅达2.9%，明显逊预期，2.9%的降幅是2009年1季度以来最大的。其主要原因有：1，1季度消费者开支的增长率从3.1%降至1%，主要是美国人削减了针对健保和其他服务的开支，此前美国政府曾预期奥巴马医保法案的引入将推动今年1季度的健保开支增长，而1季度的健保开支为环比下降64亿美元，一个月前估计的增长399亿美元；2，1季度出口下降8.9%超出早先预期下降6.0%，这一修正导致GDP增长率减少1.53个百分点；3，1季度库存的增量从一个月前发布的490亿美元下调至459亿美元，库存因素导致GDP增长率减少1.70个百分点，但库存可能在2季度推动经济增长；4，1季度不计出口和库存的国内需求环比增0.3%，明显低于早先估计的1.6%；5，美国提供商品和服务的最终销售下降1.3%，此前预计增长0.6%。

B、 6月Markit制造业PMI初值57.5，创2010年5月以来新高，预期56.1，前值56.4。6月Markit服务业PMI初值61.2，创2009年10月来新高，预期58.0，前值58.1。6月Markit综合PMI初值61.1，创2009年10月来新高，前值53.0。

C、 6月消费者信心指数从5月份的82.2攀升至85.2，创6年多来的新高，市场预期为83.5。

D、 截至6月21日的周初请失业金人数31.2万，预期31.0万，前值31.2万修正为31.4万。

E、 6月密歇根大学消费者信心指数终值82.5，预期82.2，前值81.2；预期指数终值73.5，预期值72.8，前值72.2；现况指数终值96.6，预期96.0，前值95.4。1年期通胀预期3.1%，前值3.0%。

F、 5月PCE物价指数月率+0.2%，预期+0.3%，前值+0.2%；年率+1.8%，预期+1.8%，前值+1.6%。5月核心PCE物价指数月率+0.2%，预期+0.2%，前值+0.2%；年率+1.5%，预期+1.5%，前值+1.4%。

G、 5月的消费者开支环比增长0.2%，这主要与美国人采购新轿车和卡车有关，但对其他商品的购买欲望一般。0.2%的增幅低于市场预期。5月个人收入的环比增幅达0.4%。

H、 5月耐用品订单月率-1.0%，预期持平，前值+0.8%。扣除运输用品耐用品订单月率-0.1%，预期+0.3%，前值+0.1%修正为+0.4%。扣除飞机非国防资本耐用品订单月率+0.7%，预期+0.5%，前值-1.2%修正为-1.1%。

I、 5月二手房销量年化489万幢，创7个月新高，预期474万幢，前值465万幢修正为466幢。5月二手房销量月率+4.9%，预期+1.9%，前值+1.3%修正为+1.5%。

J、 5月新屋销售年化50.4万幢，创2008年5月份以来最高，预期44.0万幢，前值43.3万幢修正为42.5万幢。5月新屋销售年化月率+18.6%，创1992年1月份以来最大升幅，预期+1.6%，前值+6.4%修正为+3.7%。

K、 4月CS 20座大城市房价指数年率+10.8%，预期+11.6%，前值+12.4%；月率+1.1%，预期+0.8%，前值0.9%。4月FHFA房价指数年率+5.9%，预期+6.1%，前值+6.5%；月率持平，预期+0.6%，前值+0.7%。

2) 欧洲：

A、 欧元区6月份制造业PMI初值从5月的52.2降至51.9，服务业PMI初值从53.2下滑至52.8。综合PMI初值从5月份的53.5下降至52.8，市场预期为53.4。

B、 德国6月制造业PMI初值52.4，预期52.5，5月终值52.3。数据虽略不及预期，但仍为连续第14个月扩张。6月服务业PMI初值54.8，差于预期的55.8，前值56.0。德国6月综合PMI初值54.2，前值55.6。

C、 德国6月IFO商业景气指数109.7，预期110.3，前值110.4。德国6月IFO商业现况指数114.8，预期115.0，前值114.8。 德国6月IFO商业预期指数104.8，预期106.0，前值106.2。

D、 德国6月CPI初值月率+0.3%，预期+0.2%，前值-0.1%；年率+1.0%，预期+1.0%，前值+0.9%。

E、 法国6月份制造业PMI初值为47.8，低于预期估值的49.6，较上月同期数据下降1.8，为近6个月来的最低值。

F、 英国第一季度GDP(终值)年率+3.0%，预期+3.1%，前值+3.1%；季率+0.8%，预期+0.8%，前值+0.8%。

3) 香港市场公司要闻：

A、 腾讯控股7.36亿美元收购58同城19.9%的股权，并建立证券平台；小摩看好游戏业务全年表现，手游有望达到130亿元。

B、 雨润食品宣布投资20亿元进军电商，主打供应链服务。

C、 汇源果汁遭到瑞银降级，市场低估其执行力风险

D、 中国燃气13财年业绩增长46%，超市场预期，15年同样较高预期。

四、我们的看法

本周标普再创新高后市场小幅调整，纳指表现较好。从经济数据来看，美国制造业继续向好，受益于就业改善，消费者信心指数上涨，房地产销售超预期，PCE指数引发加息担忧；欧洲方面，PMI数据低于预期，经济复苏势头脆弱，法国经济减速。乌克兰局势在俄放弃使用武力权利后一度出现曙光，但在其与欧盟结盟后再陷僵局；伊拉克冲突加剧。

在行业方面，我们持续跟踪拥有创新能力的资讯科技类企业以及先进的制造业公司，此外，对受益于国企改革的油服行业，稳定增长的医药和消费品行业和相对价值低估的金融行业也是我们研究的方向。

（上海混沌道然资产管理公司 张晶 林伟）