一、一周行情

本周市场在5月汇丰PMI预览值回升以及经济政策有望强化的预期下延续了前周的弱势反弹，上证指数上涨了0.23%，收报2039.21点，周成交3162亿元，深圳成指1.71%，收报7364.83点，周成交4697亿元，创业板指上涨1.71%，收报1318.13点，周成交1263亿元。

二、行业与板块走势

本周，代表权重股表现的中证100指数上涨0.39%，而代表中小盘股的中证500指数则上涨了1.13%，中小盘个股表现好于权重股。

从行业来看，本周申银万国一级行业指数多数上涨，涨幅前三的是计算机、通信以及家用电器，周涨幅分别为4.32%、3.22%和2.56%。下跌的板块中，跌幅最大的是交通运输板块，周跌幅达到了0.84%，其次为采掘板块和农林牧渔板块，周跌幅分别为0.43%和0.25%。

三、一周财经要闻

5月份汇丰PMI预览值为49.7，超出4月份终值1.6个百分点，回升力度超出往年，中采PMI指数回升至50.8%，也略超市场预期，显示在政策托底的作用下，经济出现暂时企稳的迹象。

5月30日，国务院总理李克强主持召开国务院常务会议，确定进一步减少和规范涉企收费、减轻企业负担，部署落实和加大金融对实体经济的支持。会议指出，要加大“定向降准”措施力度，对“三农”、小微企业等符合结构调整需要、能够满足市场需求的实体经济贷款达到一定比例的银行业金融机构适当降低准备金率。

证监会新闻发言人张晓军5月30日表示，今年主板(包括中小板)、创业板发审会每周分别召开一次，每次会议大致安排2家企业；目前，证监会研究在创业板建立单独层次，支持尚未盈利的互联网和高新技术企业在新三板挂牌一年后到创业板上市。自4月18 日晚间至5月30日晚间，已有430 家企业发布了预披露或者预披露的更新信息、42 家企业审核过会；尽管预披露和审核上会仍在进行，但对市场的冲击开始渐渐淡化。

第二次中央新疆工作座谈会5月28日至29日在北京举行。中共中央总书记、国家主席、中央军委主席习近平在会上指出，要坚定不移推动新疆更好更快发展，要吸引更多优秀人才投身教育，国家的教育经费要多往新疆投。

5月28日，国务院办公厅印发《关于深化医药卫生体制改革2014年重点工作任务的通知》。通知提出扩大城市公立医院综合改革试点，2014年每个省份都要有1个改革试点城市；破除以药补医，公立医院取消药品加成减少的合理收入通过调整医疗技术服务价格和增加政府投入。

国务院5月27日公布《大气污染防治行动计划实施情况考核办法》，重点地区的PM2.5年均浓度以及其他地区的PM10年均浓度下降比例为考核指标，考核以百分制打分，考核结果为各地区领导班子和领导干部综合考核评价的重要依据，中央财政也将依据考核结果安排大气污染防治专项资金。

国务院办公厅日前印发《2014-2015年节能减排低碳发展行动方案》。通知提出2015年底前再淘汰落后炼铁产能1500万吨；力争到2015年服务业和战略性新兴产业增加值占GDP的比重分别达到47%和8%左右。

近日，农业部下发《农业部关于进一步加强农业转基因生物安全监管工作的通知》，对进一步加强农业转基因生物安全监管工作进行了全面部署。通知强调，各地要加强监管体系建设，充实工作力量，构建人财物支持体系，建立转基因生物安全监管长效机制。

国家电网公司5月27日宣布向社会资本开放分布式电源并网工程和电动汽车充换电桩设施两个市场，国网将做好服务。这意味着，如果个人拥有固定车位、小区物业也同意，可在车位自建充电桩为新能源爱车充电，享受5毛钱一度居民电价。居民家庭建有屋顶太阳能电池板也可自建并网设施向电网卖电。

四、我们的看法

受PMI值回升以及经济政策有望强化的预期下，沪深两市近期开始弱势反弹格局。当前，从宏观环境看，货币政策偏宽松、PMI值有望短期回升使得大盘短期有上涨动能，但从中长期看，房地产销售、开工、投资增速回落预期势必给经济增速带来压力，且IPO开闸分流资金使市场流动性继续偏紧，6月股市存在流动性隐忧。不过考虑到权重股正处于历史估值底部，市场继续下跌空间有限，但以创业板为代表的小盘成长股，由于过去一年涨幅较大，其股价需要业绩增速来支撑，在短期创业板大幅反弹且中报预告逐步临近的情况下，投资者需要关注部分品种中报业绩预告不达预期的下行风险。

综合来看，在宏观基本面以及流动性仅有小幅改善的前提下，预计后市大盘仍是结构性行情，存量博弈仍将延续，长期看，我们仍然看好转型所带来的结构性机会，诸如新科技、新能源、新材料及医药等行业内的优秀公司仍将是我们看好的品种。

（上海混沌道然资产管理公司 顾宇丰）