一、一周行情

本周，受多重利空因素影响，A股市场表现羸弱。上证指数下穿2100点，最终以2084.02点收盘，创下年内新低，年初至今累计跌幅达到8.64%。其中周四跌幅达到2.77%，周五低开高走，但谨慎性占得上风，全天以下跌0.52%报收。从成交量看，全周日均成交量为670亿元，较前两周有明显下降。

本周依然延续了前两周的“大盘股弱而中小板股强”的风格，中小板和创业板虽然也是下跌，但跌幅分别仅0.90%和2.08%，远好于大盘股。

二、行业与板块走势

板块方面，只有食品饮料板块是上涨的，但涨幅也仅为0.51%；紧接着是食品饮料、信息服务、医药生物板块，跌幅均略多于2%；而采掘业跌幅最大，达到6.12%，有色金属再次下跌超过5%。

三、一周财经要闻

本周中国货币市场紧张程度进一步加深，SHIBOR短期利率飙升，18-20日从6.82%飙升至12%，周五在央行的干预下又大跌495.20个基点至8.4920%，  而此前这一利率一般在3%左右。

19日李克强总量主持召开国务院常务会议，研究部署金融支持经济结构调整和转型升级的政策措施，决定再取消和下放一批行政审批等事项。会议提出要优化金融资源配置，用好增量、盘活存量，这是总理近一个月来第三次提及存量资金问题。尤其强调，要实现今年发展的预期目标，靠刺激政策、政府直接投资，空间已不大，要通过激活货币信贷存量支持实体经济发展。

20日汇丰发布中国制造业PMI指数，6月的初值为48.3%，较上月下降了0.9个百分点，这也创下近9个月的低点，显示国内制造业，特别是中小企业景气度无明显好转迹象，仍面临着外需恶化、内需疲弱及去库存的巨大压力。汇丰同时下调了中国今明两年经济增速预期，预计2013和2014年经济增速均为7.4%，此前预期分别为8.2%和8.4%。

20日国务院新闻办在京举行《国家公路网规划（2013-2030年）》新闻发布会，据此规划，我国到2030年普通国道总规模将达到26.5万公里，高速公路里程达到11.8万公里，而截至2012年底这两个指标分为10.5万公里和6.8万公里，为此未来将投入4.7万亿人民币，其中2.2万亿用于普通国道，2.5万亿用于高速公里。而从长远看，收费公路在整个公路里程的比例将占3%左右，而非收费公里占97%左右。

20日汇丰公布6月中国制造业PMI指数（预览）为48.3，较上月终值49.2下降了0.9个百分点，创下9个月来新低。子项目中，产出指数为48.8，显著低于上月的50.7，产出大幅放缓；同时新订单指数为47.1%，也创下10个月的新低，预示着短期内中小企业仍然处于萎缩状态。

国际金融机构“做空中国”再掀波澜，21日惠誉发布报告称，中国金融业流动性紧张将限制部分银行及时兑付到期理财产品的能力，估计6月最后十天有超过1.5万亿元理财产品到期，最近银行间流动性紧缺使事态复杂化。

20日，发改委官员表示，由于新型城镇化的本质是人的城镇化，而人口聚集势必给交通、医疗和建筑带来压力，因此需要更为合理的资源调配和布局，智慧城市正是城市治理的重要转型。根据发改委测算，如果将传统的城市治理和管理方式改变成智慧城市的方式来进行管理和治理的话，城市的红利将增加3倍。智慧城市建设成为新型城镇化重要内容。

经过近两年的准备，深圳碳排放权交易日前正式上线启动，这是中国政府在减排行动中发挥市场机制的积极探索。碳排放交易，是指通过设计碳排放总量，明确参与企业、行业范围，对碳排放指标进行“配额分配”的交易方式。这是中国第一个正式运行的强制碳排放交易市场。

四、我们的看法

近日A股市场受到多重利空因素影响，首先是5月份经济数据低于预期；其次美国市场传出将要退出QE，市场担忧流动性紧张，巧合的是国内银行间市场资金出现紧张，似乎又暗合了国际投资机构对国内经济的悲观言论；此外市场盛传国内将于7月底重启IPO。多重利空重压之下A股必然会应声而下，本周再次跌破2100点。

我们认为以上几点都只是暂时影响因素，中国已成为全球第二大经济体，本身蕴藏了巨大的潜力，我们看好中国经济未来长期发展趋势。在投资标的上，我们仍然看好低估值的银行股，具有长期明确的增长预期的医药股及部分新兴产业下的投资机会。

（上海混沌道然资产管理公司    高飞）