一、一周行情：

本周，在美国QE退出预期增强，外围股市纷纷调整的冲击下，A股继上周后再度冲高回落，沪深两市涨跌互现。其中，沪市周K线为带长上引线的小阳线，报收2300.59点，周涨0.53%，成交金额略微减少，为5384亿元；另外，深成指报收9257.95点，周跌0.50%，表现弱于沪市，成交金额为6089亿元。

二、行业与板块走势：

从两市几个指数来看，本周权重板块是先涨后跌，而以创业板为首的中小板则呈现先跌后涨的态势。其中，中小板指跌0.49%，创业板指跌0.08%。

而从行业指数来看，医药医疗、交通运输、汽车及零部件、房地产、纺织服装涨幅居前，均在1.5%以上；文化传媒、电子、电信、航天军工等前期领涨板块表现较弱，跌幅均在2%以上。

三、一周财经要闻

目前，中国正与五大洲的29个国家和地区建设16个自贸区。其中，已经签署并实施10个自贸协定，刚结束谈判的自贸区1个，正在商建的自贸区有5个。 5月25日，瑞士成为欧洲大陆和世界经济20强中首个与中国达成自贸协定的国家。

5月25日，习近平主持政治局集体学习强调牢固树立生态红线观念，决不牺牲环境换取一时经济增长；不能越雷池一步，不顾生态盲目决策应终身追责。

上交所和深交所完成了股权质押式回购证券交易的首轮联网测试，中信证券、招商证券等10多家券商参与其中。沪深证券交易所和中登公司近期联合发布了《股票质押式回购交易及登记结算业务办法（试行）》，对业务开展细则做出进一步规范。市场预计，该业务最快有可能在6月份正式推出，未来券商融资类创新业务数量和规模将继续扩大。

5月29日，阿里巴巴集团在深圳召开发布会，宣布建立中国智能骨干网。这是一个能够支撑日均300亿网络零售额，在全国任何地区做到24小时内送达的物流网络体系，同时，阿里巴巴与几大民营快递公司和投资财团，联合成立“菜鸟网络科技有限公司”。

5月份中国制造业采购经理指数（PMI）为50.8%，比4月份回升0.2个百分点，分项指数中多数指数有所回升，整体走势好于历史同期，显示当前经济运行基本态势稳中见升。

四、我们的看法

在宏观经济企稳回升、“城镇化”发展方向明确等因素的综合作用下，沪深两市去年年底迅速脱离了底部区域，在银行股的带领下大幅回升。站在现在这个时间点，我们认为仍可以对A股看高一线。

其一，新一届中国领导人的工作思路非常明晰，3月的两会期间透露出很多积极的信号，同时十八界三中全会的改革新政也值得期待。其二，中央与地方重大项目的审批在两会后也明显加快，4-5月的发电量、固定资产投资回升都佐证了这一点。

目前，A股中的部分板块与个股存在结构性的高估，但沪深两市股指的动态市盈率还是徘徊在历史底部，市场整体处于收益大于风险的区间。因此，我们坚持长期看好医药类、消费类、金融类个股，以及一些新兴产业下的公司。

（上海混沌道然资产管理有限公司    邓亚锋）