一、一周行情

本周沪深两市盘中再创新低，沪指再次跌破2000点大关，最低跌至1995.17点，报收于2027.38点，周涨幅0.63%，成交金额1811亿元，成交量连续5周下降；深成指两度跌破8000点大关，最低跌至7954.08点，报收于8114.74点，周涨幅-0.04%，成交金额1746亿元，成交量连续3周下降。

二、行业与板块走势

本周多数板块处于上涨之中，其中农林牧渔板块领涨两市，一周涨幅2.73%，房地产、交运设备板块紧随其后，涨幅分别为1.92%和1.71％；食品饮料板块遭受重创，下跌4.09%；板块周跌幅大于1%的还有医药生物板块，本周下跌1.46%。

三、一周财经要闻

根据美国商务部20日发布的数据，10月新屋开工经季节调整后环比增加3.6%，年化为89.4万户，为2008年7月以来最高。该数据成为美国楼市全面复苏趋势确立的最新佐证。本周稍早公布的数据显示，10月成屋销售意外增长，11月美国住宅建筑商人气指数则升至逾六年最高。

11月19日，穆迪宣布将法国的长期主权债信评级从“Aaa”下调至“Aa1”，理由是这个欧洲第二大经济体的增长放缓。穆迪还表示，考虑到其将法国评级下调一个等级，且评级展望列为负面，该机构将评估欧元区的援助基金EFSF和欧洲稳定机制(ESM)的“Aaa”评级。

11月20日希腊援助特别财长会议，欧元区财长经过近12个小时的彻夜谈判，仍未能就向希腊拨付急需贷款和延长紧缩期限等问题达成一致。

11月22日，欧盟27国领导人再次齐聚布鲁塞尔，召开为期两天的峰会。敲定从2014年到2020年的下一个七年预算，将是此次会议的核心议题。不过，从会前各方的表态看，各国在预算问题上各有想法。本次峰会要通过预算案希望不大，而这只会让欧洲解决主权债危机的道路更加艰难。

11月份，欧元区覆盖服务业和制造业的综合PMI指数为45.8，较前一月45.7基本持平。尽管该数据与市场预期基本一致，但仍远低于50的荣枯分界线，而且，这已是该指标连续第十个月发出萎缩信号。具体到主要经济体， 11月份德国制造业PMI升至46.8，10月份为46，但服务业PMI则从48.4降至48。法国11月份制造业PMI从43.7升至44.7，服务业PMI则从44.6升至46.1。

日本央行在11月20日结束的政策会议上决定在大选前维持资产收购基金的规模在66万亿日元不变，信用贷款项目规模也仍维持在25万亿日元，即维持现有货币政策不变。

埃及方面21日晚宣布，巴勒斯坦伊斯兰抵抗运动(哈马斯)等加沙地带组织和以色列达成停火协议，结束持续一周的冲突。停火协议自北京时间22日凌晨3时生效。以色列和哈马斯随后表示尊重停火协议。

11月份汇丰中国PMI为50.4，较10月份49.5的终值回升0.9个百分点，创下13个月新高，这也是该指数逾一年以来首次回升至50的荣枯分水岭上方，进一步强化了经济企稳回升的势头。在汇丰公布的数据中，从分项指数来看，11月产出指数明显回升，较10月上升3.1个百分点，至51.3，达到13个月以来最高位，时隔3个月重新位于荣枯线以上，这意味着减库存压力可能正趋下降。此外，采购库存开始扩张，新订单指数和新出口订单数也均处于扩张区间，其中新出口订单大幅攀升至24个月新高位；成品库存指数继续处于收缩区间，但幅度减缓；就业指数仍处于收缩区间，但降幅缩小。

电监会19日公布的《10月电力工业运行情况监测报告》显示，2012年10月，全社会用电量3998亿千瓦时，同比增长6.05%，增速较上月回升3.13个百分点。其中，全国工业用电量为2956.6亿千瓦时，同比增长5.89%，为今年以来当月用电最高增速。国家电监会监测的11月19日调度日报显示，19日，全国当月累计发电量增速已爬升至6.86%。自9月份以来，这一数据由-1.73%逐渐爬升至2.75%，一直到19日的6.86%。

四、我们的看法

国际方面，美国经济受房地产行业的强劲推动仍然良好，未现疲态；日本众议院大选，实行宽松货币政策预期增加；而受债务危机拖累，欧元区经济已经重回衰退，服务业和制造业深陷泥潭，失业率达到创纪录的11.6%，预计将进一步下滑。

国内方面，除了PMI指数外，近两月的投资、出口、消费和工业生产增速等数据纷纷回暖，四季度经济增速有望回升。

本周白酒行业遭遇塑化剂黑天鹅事件，指数虽然受到影响，但量能继续萎缩，显示投资者在亏损幅度较大时惜售意愿增强。从行业情况来看，金融股的价值在深跌后愈发具有吸引力，一些具有核心竞争力的企业受大环境的影响较小。而新能源、新材料等相关行业，在国家稳增长的决心下，将成为新的经济增长点，在未来很长时间内仍然将是市场热点，其行业龙头有望获得超额收益。有品牌价值且稳定增长的医药个股也会是较好的投资标的。

（混沌投资基金投研团队 张晶）