一、一周行情

本周两市股指在周一小幅上升后一改升势，连挫4阴。截止至周五收盘，上证指数收盘2349.54点，击穿半年线支撑，全周累计下跌2.30%；深证成指收盘9885.25点，再度跌破一万点，全周累计下跌3.83%；创业板指数收盘739.71点，全周累计下跌3.99%。

成交量方面，沪市日均成交金额为887.18亿元，较上周环比下跌25.59%。

二、行业与板块走势

本周，除黑色金属板块有小幅上涨外，其他板块均呈现较大跌幅。商业贸易板块大幅下跌，周累计跌幅为5.28%；医药生物板块和信息设备板块跌幅次之，分别下跌4.15%和4.01%；其余如交运设备、化工、食品饮料、信息服务等9大板块均出现了3%以上的跌幅；有色金属和房地产跌幅较小，但也分别下跌了0.85%和0.98%。

三、相关影响因素

财政部公布全国国有及国有控股企业1-2月经济运行情况，数据显示，国有企业累计营收75020.6亿元，同比增长9.9%，但实现利润总额3635亿元，同比下降10.9%。其中，实现利润降幅较大的行业为钢铁、石化、施工、房地产和机械等。

外汇局发布消息称，2011年末，我国外债余额为6949.97亿美元，外债负债率为9.52%，债务率为33.31%，偿债率为1.72%，短期外债与外汇储备的比例为15.75%，均在国际公认的安全线之内。

汇丰银行公布中国3月制造业采购经理人指数（PMI），初值已降至4个月低点48.1。

发改委20日凌晨上调成品油最高零售限价，汽柴油各涨600元/吨，折合升价：柴油上调0.51元/升，汽油上调0.44元/升。这是发改委继2月8日后，年内第二次上调油价，此次调价是自2010年以来的最大上调幅度。

经国务院批准，全国社会保障基金理事会受广东省政府委托，投资运营广东省城镇职工基本养老保险结存资金1000亿元。

国务院下发《国务院批转发展改革委关于2012年深化经济体制改革重点工作意见的通知》，意见要求，加快财税体制改革，稳步扩大营业税改征增值税试点行业和地区范围，适时扩大房产税试点范围。

发改委发布《煤炭工业发展“十二五”规划》，《规划》指出“十二五”期间煤炭生产能力将达41亿吨/年，形成10个亿吨级、10个5000万吨级大型煤炭企业，煤炭产量占全国的60%以上。此外，全国煤矿采煤机械化程度达到75%以上。

工业和信息化部印发我国《海洋工程装备制造业中长期发展规划》，《规划》指出，2015年，海洋工程制造装备年销售收入达到2000亿元以上，工业增加值率较“十一五”末提高3个百分点，其中海洋油气开发装备国际市场份额达到20%；2020年，年销售收入达到4000亿元以上，工业增加值率再提高3个百分点，其中海洋油气开发装备国际市场份额达到35%以上。

国际方面，花旗银行折价10.24%抛售所持浦发银行的全部股份，约合5.06亿股。德意志银行、瑞银等投行近日下调黄金价格预估，数家匿名央行乘势大举抄底买入黄金。

四、我们的看法

本周股指大幅下跌一方面与股指前期涨幅较大下的持续回调有关，另一方面也受国内经济增速放缓、PMI在未突破50的情况下再度下探和发改委上调油价等因素的影响。不过，考虑到此次经济放缓是国家调控下的放缓、养老保险金将进入资本市场以及各行业各项规划的陆续推出和实施，可以认为经过短暂的回调后，未来市场将迎来持续和长期的发展。

总体来说，目前市场估值已处于较低的水平，未来继续下探的空间不大，中国经济持续向上发展也是较为确定的事情，后续将存在较大的投资机会，重点关注权重低估值股票以及成长较为确定的投资机会。

（混沌投资基金投研团队  苏才国）