一、一周行情：

1月30日是农历新年后的第一个交易日，但没有如期实现开门红，沪指当日下挫1.47%，并将弱势一直带到周三；随后在中国平安的带领下，股指于最后两个交易日放量上攻，并一举收复失地，其中中小市值个股的整体表现要明显好于蓝筹股。本周，沪指的周K线为带有长下影线的小阳线，报收2330.41点，周涨0.49%，成交金额较上周略有减少，为2721.33亿元；另外，深成指报收9436.99点，周跌0.31%，表现弱于沪指，成交金额为2276亿元。

二、行业与板块走势：

从两市几个指数来看，本周呈现权重股回调，尤其是受到地产调控政策冲击的相关板块，而以创业板为首的中小市值个股则表现活跃。其中，创业板涨5.13%，中小板指数涨3.12%，都要好于两市权重指数。

而从行业指数来看，文化传媒、软件互联网、半导体涨幅居前，分别大涨6.21%、5.19%、4.60%；航天军工、环保、纺织服装、生物科技几个板块紧随其后，涨幅都在3%以上；两市跌幅居前的板块为航空、建材、电信，跌幅均在2%以上。

三、相关影响因素

中国1月制造业PMI指数为50.3%，略超市场预期，已经连续2个月反弹。分项指标显示，需求、生产和采购指数继续下行，而产成品库存指数也逐渐下滑。带动需求回落的是积压订单指数和出口订单指数，分别比上月回落3.4和1.7个百分点，而新订单指数环比上月提升0.6个百分点。

据商务部监测，除夕至正月初六，全国重点零售和餐饮企业销售额4700亿元，比2011年春节期间增长16.2%。与节前一周相比，蔬菜批发价上涨3.7%，猪肉批发价连续第七周走高，鸡蛋零售价则下降0.1%。

受澳洲、巴西等货源地异常天气以及中国农历春节的影响，代表国际干散货运价水平的BDI指数于2月2日跌至651点，这一数字创造了新世纪以来BDI指数的新低，已经跌破2008年金融危机爆发时的历史低位663点。

针对中国地方政府融资平台存量贷款的整改细则可能将于近期出台，其中涉及平台贷的有条件延期方式。这份由财政部牵头制定的细则，旨在从操作层面进一步规范和细化地方政府平台的借贷和偿债行为。

2月1日，接近监管层的消息人士透露，中央汇金公司原则上同意今年对其持股的大型银行分红比例再下降5个百分点，以支持有关银行增加以利润留存补充资本的能力，从而间接降低银行从资本市场融资的需求。

美国劳工部2月2日公布的数据显示，美国1月28日当周初请失业金人数下降1.2万人，至36.7万人，预期为37.5万；1月21日当周续请失业金人数下降13.0万人，至343.7万，创2008年9月6日当周以来的新低，预期为355.0万。与此同时，2月2日，美联储主席伯南克呼吁，美国国会议员应致力于削减长期财政赤字。他同时表示，美国经济已经显示出改善的迹象，不过仍容易受到震荡状况的影响。

四、我们的看法

随着各个行业的“十二五规划”陆续出台，不难看出政府对实体经济各层面都有目标指引，并且配套了相关的一系列扶持政策。与此同时，在财税政策与货币政策上，近期一些微调的信号也愈加明显，对实体经济的正面影响正在慢慢发酵。

而另一方面，中国经济仍处在经济结构转型的途中，传统产业与投资拉动将逐步让位于新兴产业与消费拉动；在这个过程中，后者对前者的承接并不会如预期般一帆风顺，甚至会伴随着一些“转型的阵疼”出现。尽管政府会不断去调节固定资产投资增速来对冲这一风险，但我们认为这都是必须要经历的一个正常过程，也将为中国经济再打下一个持续增长的稳固基础。

目前，A股中的部分板块与个股仍存在结构性高估，但沪深两市股指的动态市盈率还是徘徊在历史底部，市场整体仍处于收益大于风险的区间。因此，我们仍坚持长期看好医疗类、消费类、金融类个股，以及一些新兴产业下的公司。

（混沌基金投研团队    邓亚锋）