一、一周行情

本周沪深股市大幅回调，上证指数收盘2224.84点，跌幅为3.91%。深证成指收盘9081.94.点，跌4.2%。两市均创出去年以来的新低。

二、行业与板块走势

有色金属本周跌幅居前，申万有色金属指数本周下跌10.52%。采掘、化工类也跌幅较大，申万采掘和化工行业指数本周分别下跌7.58%和7.54%。另外，电子行业也有8%以上的跌幅。金融行业相对抗跌，本周金融服务指数下跌0.16%。

三、相关经济因素的影响

　　评级机构标普警告称德国等欧元区国家都存在经济衰退风险，惠誉暗示可能下调6个欧元区国家的评级。本周道指收跌2.7%，标普500指数下跌2.9%，纳指下跌3.5%。

美国政府发布的11月消费者价格指数（CPI）报告显示，11月的CPI环比持平，这主要与汽车和汽油价格的下降有关。CPI的同比增幅已连续两个月下降，这可能给美联储留下了刺激经济增长的更大空间。

意大利总理马里奥-蒙蒂(Mario Monti)的总额300亿欧元(约合390亿美元)的预算计划在周五通过了国会下院的信任投票，从而加快了国会审批该计划的步伐，这项计划旨在恢复市场对意大利经济的信心，促使缓慢增长中的经济恢复动力。

惠誉评级机构重申法国的AAA主权信用评级，但警告称可能下调欧元区当中6个国家的评级。惠誉将比利时、西班牙、斯洛文尼亚、意大利、爱尔兰及塞浦路斯等6国的评级列入观察行列，称其原因是“从技术与政治角度来看，都无法达成全面解决欧洲主权债务危机的方案。”

商务部部长陈德铭日前在出席世贸组织第八届部长级会议时表示，预计中国今年全年贸易顺差将比去年减少300多亿美元。明年世界经济增长的动力依然不足，发达国家市场需求继续萎缩，加上贸易保护主义频发，中国外贸进出口形势不容乐观，预计明年将小幅增长。

财政部11日发布数据显示，前11月全国财政收入累计9.7309万亿元，比去年同期增加2.056849万亿元，增长26.8%。其中，税收收入8.52164万亿元，同比增长24.7%。

汇丰银行发布12月份汇丰中国制造业PMI预览指数为49.0，高于11月份47.7的制造业PMI终值，尽管仍低于PMI指数50的“分水岭”，但这已是两个月以来的最高值，显示12月份制造业产出与新业务的减速幅度正在放缓。

2011年的末尾，人民币汇率出现连续12个交易日触及跌停。由于欧债危机使资金大量流向美国避险，这也导致国内热钱大量流失，从而引发人民币连续触及跌停。国际清算银行16日公布的数据显示，11月人民币实际有效汇率指数环比降0.78%至106.51。年内累计升幅3.66%。

四、我们的看法

本周从国外来看，欧债问题仍然在继续的发酵和博弈中，国际政治经济仍然存在不确定性。从国内的情况看，市场在央行下调存准率后，对国内经济不确定性的担忧变得严重起来，Ａ股也进入加速寻底的阶段，出现了连续6周的单边下跌。我们认为一方面经济增速下降会使得一些行业的盈利具有不确定性，而另一方面在资金面紧张的情况下，金融股具有较强的议价能力，一些具有核心竞争力的企业受大环境的影响较小。我们仍然看好市场的长期的表现。再者诸如新能源，新材料等新的经济增长点在未来很长一段时间内仍然将是市场的热点。稳定增长的医药行业和价值低估的金融行业仍将是我们看好的品种。

（混沌投资基金投研团队 林世洪）