一、一周行情：

经过两周的放量大涨后，在欧债危机愈演愈烈的负面影响下，本周沪深两市选择缩量回调；但与权重股偏弱的表现相比，中小市值个股整体上仍十分活跃，创业板更是录得第三周上扬。本周，沪指的周K线为略带上下引线的小阴线，形态上较上周低开低走，报收2481.08点，周跌1.87%，成交金额明显减少，为3844亿元；另外，深成指报收10418.93点，周跌2.62%，大于沪指跌幅，成交金额为3839亿元。

二、行业与板块走势：

从两市几个指数来看，本周呈现权重股回调，尤其是受到地产调控政策冲击的相关板块，而以创业板为首的中小市值个股仍表现活跃。其中，创业板涨1.01%，中小板指数跌1.62%，都要好于两市权重指数。

而从行业指数来看，医疗器械、软件互联网成为了两市的领头羊，分别大涨3.54%、2.85%；而航天军工、文化传媒、食品饮料、医药生物几个板块紧随其后，涨幅都在1%以上；两市跌幅居前的板块为汽车、建材、保险、金融，跌幅均在4%以上。

三、相关影响因素

2011年10月份，CPI同比上涨5.5%，涨幅较上月收窄0.6个百分点。当月，CPI环比上涨0.1%，涨幅较9月收窄0.4个百分点。同期全国工业生产者出厂价格(PPI)环比下降0.7%，同比上涨5.0%。

2011年10月份，规模以上工业增加值同比实际增长13.2%，比9月份回落0.6个百分点。同期，社会消费品零售总额为16546亿元，同比名义增长17.2%，扣除价格因素实际增长11.3%。

根据中汽协发布的信息，10月份汽车产销环比分别回落1.99%和7.37%，与去年同期比，产量增长不足2%，销量则下降1.07%，在连续四个月出现正增长后再次出现负增长。

本周二发行的1年期100亿元央票，利率下调了1.07个基点，为3.5733%，这是时隔3个月后的首次下调，此前利率连续11周持平在3.5840%的水平。本周央行继续通过公开操作向市场净投放资金670亿元，央行连续两周共计净投放资金1630亿元。

针对全国范围内日益严峻的缺电形势，各地正在抓紧落实电煤供应。同时，越来越多的地区陆续调高了大工业、非普工业及商业用户等非居民用电价格。目前，共有7个省市、地区出台相关调价政策。

贝卢斯科尼领导的政府政局不稳，致使国家减赤重任受到影响，引爆债市重磅炸弹，意大利国债收益率周三一举跨越7.0%的“生死线”。风险货币应声重挫，欧元/美元周三暴跌近2.5%，创15个月最大单日跌幅。

四、我们的看法

随着各个行业的“十二五规划”出台，不难看出政府对实体经济的大部分层面都有目标指引，并且配套了相关的一系列扶持政策。与此同时，在财税政策与货币政策上，近期一些微调的信号也愈加的明显，因此现在这个时间点已经接近A股的政策底。

而另一方面，由于此前紧缩的货币政策与房地产调控对经济的影响开始逐步显现，对上市公司的业绩冲击也才刚刚开始，未来一段时间股指的走势将会体现刺激政策与业绩不佳之间的博弈。换句话说，真正的市场底还需要在反复确认中出现，但A股最悲观的阶段已经过去，目前真是吸纳优质股的良好时机。

尽管A股中的部分板块与个股还是存在结构性的高估，但沪深两市股指的动态市盈率还是徘徊在历史底部，市场整体仍处于收益大于风险的区间。因此，我们仍坚持长期看好医疗类、消费类、金融类个股，以及一些新兴产业下的公司。

（混沌基金投研团队    邓亚锋）