一、一周行情

本周上证指数继续反弹，日K线为三阳两阴，周K线为一根上影线8点，下影线37点，实体为58点的中阳线。全周沪综指累计上涨2.22%，收报2528.29点；深成指涨幅略小，上涨1.30%，收报于10699.49点。成交金额方面，沪市周成交5052亿元，较上周放大超过一成，深市周成交了4924亿元。

二、行业与板块走势

本周，代表中小盘股的中证500指数上涨3.83%，而代表权重股表现的中证100指数上涨了1.65%，涨幅明显小于前者，说明在此次反弹过程中，中小盘股的弹性要大于权重股。

从行业来看，本周申银万国一级行业指数全部上涨，其中涨幅最大的板块是信息设备板块，周涨幅为6.67%，其次是信息服务板块和电子板块，涨幅分别达到6.64%和6.51%。而涨幅最小的三个板块是黑色金属板块、采掘板块和金融服务板块，周涨幅分别为0.65%，0.92%和1.36%。

三、相关经济因素的影响

国务院总理温家宝近日在天津滨海新区调研，并主持四省（区、市）经济形势座谈会。温家宝在座谈中说，要把握好宏观经济政策的力度、节奏和重点，适时适度进行预调微调，保持货币信贷总量的合理增长，优化融资结构，提高金融服务水平。要完善财税政策，大力推进结构性减税。另外，温家宝在广西主持座谈会时指出，目前房地产市场调控和保障性住房建设处于关键时期，各级政府要切实采取措施，进一步巩固调控成果。

在已经上报的新成品油定价机制中，除已经明确的缩短调价周期、加快调价频率以及调整挂靠油种外，另一项重要改变是：当国际油价在一定区间时，发改委将不再就每次调价下发通知，而是由三大石油公司按照新机制，自动对应调整价格。这将有利于理顺长期以来国际、国内油价脱钩的局面，并在一定程度上缓解油荒。同时，新机制对于缓解石油公司炼油板块的亏损压力，也将起到积极作用。

财政部税政司、国家税务总局财产行为税司有关负责人日前表示，财政部将会同有关部门继续研究推进其他资源品目资源税改革，条件成熟时将逐步扩大从价定率计征范围，并适当提高税率水平，以充分发挥资源税的调节作用。

国务院总理温家宝2日主持召开国务院常务会议，讨论通过《全国抗旱规划》。《规划》的通过将对“十二五”期间中国的抗旱工作打下战略基础，水利、灌溉和水处理等其他相关行业将获得政策和资金支持。会议强调，抗旱的根本出路在节水。

国家物联网规划编制组成员、中国电子技术标准化研究所副总工程师卜凡金2日在“2011年物联网产业发展（上海）论坛”上透露，物联网“十二五”发展规划编制工作已经基本完成，可能近日内就将发布。

财政部31日宣布，《关于修改〈中华人民共和国增值税暂行条例实施细则〉和〈中华人民共和国营业税暂行条例实施细则〉的决定》已经财政部、国家税务总局审议通过，自2011年11月1日起施行。《决定》明确，增值税起征点的幅度为：销售货物的，为月销售额5000元~20000元；销售应税劳务的，为月销售额5000元~20000元；按次纳税的，为每次销售额300元~500元。

二十国集团领导人第六次峰会3日在法国戛纳举行，国家主席胡锦涛出席并发表重要讲话。胡锦涛指出，二十国集团应该继续发扬同舟共济、合作共赢的精神，努力促进世界经济增长和金融稳定。中国努力保持自身经济强劲增长，为促进有关国家经济社会发展、稳定国际经济金融形势作出了贡献。

四、我们的看法

上周沪深两市面临着一定的外部压力，主要是外围市场的波动使得A股投资者对欧债危机的解决忧虑加大，周末媒体报道的意大利拒绝援助的消息又让危机一波三折，欧美股市也随之震荡。虽然这在短期内会影响到国内投资者的心理继而影响到A股的走势，但从长期来看，国内经济形势和政策等内因更占据主导力量，也是影响未来A股走势的主要因素。

欧洲央行的降息带来了全球经济将进入到宽松货币周期的预期，在此背景下，不排除我国的货币政策也会随之变化的可能性，以应付欧洲央行降息所带来的新形势。分析人士仍为，11月份我国CPI指数有望迅速回落到5%，明年甚至不足3%，这就意味着货币政策实质从紧的取向已不符合未来的经济发展趋势，所以货币适当微调的可能性大增，进而意味着A股市场的资金面将变得较为宽松起来。这其实也向市场说明了当前A股市场的政策面已经过了最紧张的时刻，这自然有利于A股市场的后续反弹。

另一方面，从估值角度来看，目前A股的平均市盈率并不高，占市场权重最大的银行股整体市盈率为7倍左右，处于历史最低水平，估值底部区域也会伴随着投资机会的来临。

（混沌投资基金投研团队 奚诚）