一、一周行情：

在多重政策利好齐至的推动下，本周沪指一扫前期阴霾，金融个股率先反弹，连续五日带动股指开出阳线，同时量能也迅速放大。沪指的周K线为略带下影线的大阳线，报收在2473.41点，周涨6.74%，成交金额明显放大，为4245亿元；另外，深成指报收10561.99点，周涨8.92%，大于沪指涨幅，成交金额为536亿元。

二、行业与板块走势：

从两市几个指数来看，本周前几日为金融股领涨，但之后各板块全面开发，后来居上。其中，中小板指数涨7.94%，创业板大涨9.19%，均大于沪指的6.74%。

而从行业指数来看，文化传媒、环保指数为两市领头羊，分别大涨15.30%、15.13%；而电脑硬件、房地产、煤炭、互联网、贵金属几大板块紧随其后，涨幅均在11%以上。两市表现稍逊的板块为银行、软件、石油、公路运输，涨幅在6%以下。

三、相关影响因素

为广泛听取海水淡化领域专家对发展海水淡化产业的意见和建议，进一步完善相关规划和政策，促进海水淡化产业又好又快地发展，2011年10月22日，国家发展改革委在北京召开了海水淡化专家座谈会。

经国务院批准，2011年上海市、浙江省、广东省、深圳市开展地方政府自行发债试点。此举一方面显示出中央政府对解决地方平台债务问题的积极态度，另一方面对地方政府的偿债能力的提高也大有裨益。

10月26日，国务院常务会议决定，将大力推动结构性减税。同时，从2012年1月1日起，先在上海市交通运输业和部分现代服务业等开展增值税制度改革试点，条件成熟时可选择部分行业在全国范围进行试点。

10月25日，商务部、财政部和中国人民银行联合下发《关于“十二五”时期做好扩大消费工作的意见》。商务部计划从明年开始，每年确定一个月为“消费促进月”，在全国范围统一开展以“扩消费、促发展、惠民生”为主题的促销活动。

10月25日，《中共中央关于深化文化体制改革推动社会主义文化大发展大繁荣若干重大问题的决定》发布，第一次提到扩大文化消费，并提出加大财政、税收等方面对文化产业的政策扶持力度，对文化内容创意生产经营实行税收优惠。

央行27日在公开市场地量发行了10亿元三月期央票，发行利率继续持平于3.1618%，符合市场预期，而三年期央票则在重启两周后暂停发行。分析人士认为，三年期央票的停发释放了货币政策微调的信号。公开市场会继续保持相对宽松的状态，但近一个月内下调存准的可能性不大。

经过艰难磋商，欧元区领导人27日终于就解决债务危机给出了一揽子方案。方案主要包括三大内容：提升现有欧洲金融稳定基金的救助资金实力至1万亿欧元；民间投资人同意对持有的希腊国债进行50%的资产减记；为欧洲银行业增资近千亿欧元，使得区内主要银行的核心资本充足率提高到9%。

四、我们的看法

此次相关政策出来的时间点非常及时，虽然仍是财政政策与货币政策的组合拳，但力度上明显前者更强。我们认为，尽管通过扶持中小企业与结构减税来调整经济结构相对见效慢，但此举立足长远，对实体经济的积极影响也会更为牢固。

A股中的部分板块与个股还是存在结构性的高估，但沪深两市股指的动态市盈率还是徘徊在历史底部，市场整体仍处于收益大于风险的区间。因此，我们仍坚持长期看好医药类、消费类、金融类个股，以及一些新兴产业下的公司。

（混沌基金投研团队    邓亚锋）