一、一周行情

国际金融市场负面消息不断，受此影响，本周上证指数延续了7月中旬以来的下滑趋势，并创下今年以来的新低，市场弱市特征明显。周三上证指数大涨2.66%，伴随着近一个月以来的最大成交量，点燃了反弹的预期，但周四的低开低走直接抹掉了前一天的涨幅，一日游行情提醒人们市场仍处于弱市当中。

本周主板走势比中小盘及创业板略强，上证指数收于2433.16点，下跌1.98%；中小板指数收入5254.57点，下跌2.86%，而创业板指数更是大跌3.59%。成交量虽环比有所增长，但仍然很少，上证指数单日成交额仅655.16亿元。

二、行业与板块走势

本周各板块再次全线下跌，涨幅板排在前四位的依次是采掘（-0.72%）、建筑建材（-0.90%）、交运设备（-1.08%）、信息服务（-1.43%），涨幅最小的板块依次是房地产（-5.62%）、食品饮料（-3.75%）、商业贸易（-3.39%）、有色金属（-3.32%）。受房地产业信托融资可能被限的负面消息影响，A股市场房地产板块本周走势羸弱。

三、相关影响因素

19日，财政部发布1-8月全国国有及国有控股企业经济运行状况，数据显示，1-8月国有企业累计实现营业收入237240亿元，同比增长24.4%；累计实现利润总额15278.9亿元，同比增长21.9%。主要经济效益指标继续保持了20%以上的增幅，但利润已经连续两个月环比下降。国企也出现了效益走低的隐忧。

20日，IMF下调了2011年全球经济增长预期至4.0%，此前预期增长4.3%；下调2012年全球经济增长预期至4.0%，此前预期增长4.5%。其中，美国明年GPD增长预期由2.7%下调到1.8%，欧元区由1.7%下调到1.1%，但亚洲发展中经济体由8.4%下调至8.0%。IMF同时预测金砖五国今明两年经济将继续保持强劲增长势头。相较于对欧美经济预期而言，全球对亚太地区新兴经济体的预期下降幅度并不大。

美国商务部公布的数据显示，8月份美国新屋开工数降幅超出预期，至三个月来最低水平，较上月下降5.0%，较上年同期下降5.8%。这表明房地产业仍然是美国经济中最为低迷的一环。

20日，标准普尔宣布，将意大利主权债务评级下调一级至A/A-1，前景展望维持负面，理由是意大利经济增速前景不乐观。当日，美元指数飙升至77.45，其他货币纷纷跟随欧元走低。欧债危机有愈演愈烈之势，而国际援助措施却迟迟不见踪影。

英国央行——英格兰银行日前公布的9月份会议纪要显示，该行货币委员会多数成员认为，英国央行扩大量化宽松规模的可能性正在增加。市场普遍预期新一轮量化宽松政策将于10月或11月推出。

经过两天的激辩后，美联储21日宣布，将采取“卖短买长”延长所持国债期限等措施刺激经济复苏，也就是所谓的“扭转操作”。与以往的两轮量化宽松政策不同，此次美联储没有向市场提供新的资金，不会导致其已经庞大的资产负债表继续膨胀，减少了通胀风险。美联储的政策其实反映了美国通胀和经济加速放缓所带来的“政策两难”。

20日，根据农业部委派的专家组成员的现场验收，测得隆回县羊古坳乡雷峰村百亩片亩产达到926.6公斤，在保持高产的同时并不降低口感。这表明我国水稻育种水平继续在全球保持领先水平。

20日，国家电网北京公司相关负责人透露，“十二五”期间北京市将建设256个充电站210个配送站，4.2万个充电桩，达到与加油站5公里的服务半径相当水平，并通告智能化充电网络实现电池及充电能力智能化调配，试点太阳能、风能为电动车充电技术。

22日，国务院副总理李克强主持召开“十二五”服务业发展规划编制工作座谈会，十二五前重点培育现代物流、设计咨询、电子商务、健康服务等新的服务业态，促进服务业发展提速、比重提高、水平提升，确保到“十二五”末实现服务业增加值比重、就业比重各上升4个百分点的目标。

四、我们的看法

目前全球经济面临较大风险，欧债危机持续发酵，且有愈演愈烈之势，美国经济仍在底部徘徊，全球都把希望寄托在以中国为首的金砖五国身上。五国的增长能否拉动全球经济“大车”呢？我们欣喜地看到，目前新兴经济体的发展都比较顺利，中国今年经济增速有望达到9-9.5%，而印度也将达到近8%，经济总量甚至将超过日本而位居全球第三。

在接下来的一段时间内，中国的出口可能会面临一定的困难，依靠新兴产业和内需去拉动国民经济增长，几乎是必然之路。我们持续看好国内消费品行业及新兴行业的投资机会。

（混沌基金投研团队    高飞）