一、一周行情
本周上证指数在前期低点2437上方缩量整理，日K线为两阳三阴，周K线为一根上影线17点，下影线28点，实体为15点的小阳线。全周沪综指累计下跌0.62%，收报2482.34点；深成指下跌0.13%，收报于10878.23点。成交金额方面，沪市周成交2121亿元，日均成交额较上周萎缩约6%，深市周成交了1834亿元。受内外因素双重影响，市场成交日渐萎缩，观望氛围加重。
二、行业与板块走势
本周，代表中小盘股的中证500指数下跌0.45%，代表权重股表现的中证100指数也下跌了0.39%，跌幅稍小于前者。
从行业来看，本周申银万国一级行业指数跌多涨少，跌幅最大的板块是有色金属板块，周跌幅为2.00%，其次是农林牧渔板块和家用电器板块，跌幅分别达到1.96%和1.45%。而涨幅最大的板块是信息设备板块和综合板块，周涨幅均为1.15%，其次是信息服务板块，涨幅为0.59%。
三、相关经济因素的影响
根据国家能源局发布的最新数据，8月全社会用电量为4343亿千瓦时，和7月份数据4349亿千瓦时几乎相同，但同比增速大幅下滑，从7月份的11.8%跌到8月份的9.1%，这也是今年以来该指标首次下滑到10%以下。此前国家统计局公布的数据也显示，8月份我国规模以上工业增加值同比增长13.5%，比7月份回落0.5个百分点。
商务部副部长王超
中国人民银行15日公布的关于第三季度储户、银行家、企业家问卷调查结果显示，居民对未来物价上涨预期依然强烈，股票投资意愿降至2009年以来最低水平。过半银行家预期货币政策“趋紧”，占比较上季显著下降。预期下季贷款“偏紧”、借款利率“偏高”的企业家占比有所提高。
由银监会办公厅发布的《关于人人贷有关风险提示的通知》要求，银行业金融机构务必建立与人人贷中介公司之间的“防火墙”。严防人人贷中介公司帮助放款人从银行获取资金后用于民间借贷，防止民间借贷风险向银行体系蔓延。
发改委宣布，据行业快报统计，内地8月份生产原油1690万吨，同比下降2%。1-8月，生产原油13579万吨，同比增长2.6%。8月份原油进口量2103万吨，增长10.4%。1-8月，进口原油16767万吨，同比增长8.7%。8月份原油加工量3363万吨，同比增长3.3%；成品油产量2087万吨，同比增长3.6%。1-8月，原油加工量增长5.5%；成品油产量增长5.8%。1-8月，成品油表观消费15987万吨，同比增长6.1%。
美国财政部周五发布的报告显示，7月份中国净增持80亿美元美国国债，为连续第四个月增持。截至7月份，中国持有的美国国债总计11735亿美元，继续位居各国及地区之首。
欧洲央行15日发布公告称，该行决定与美联储、英国央行、日本央行和瑞士央行在年底前协同合作，执行3次美元流动性招标操作，3次招标时间分别为
四、我们的看法
本周外围股市震荡回升也并未带动A股有所表现，反而连续四个交易日始终在2500点下方窄幅震荡，成交额继续萎缩。近期国外黑天鹅事件屡屡发生，美债危机刚告一段落，欧洲债务危机又持续发酵，市场缩量盘整也体现出投资者极度谨慎的心态。国内方面，宏观经济数据也不够理想，1-8月份固定资产投资增速为25%，比1-7月份增速下降0.4个百分点。在投资与出口增速双降的情况下，我国经济增速还将延续温和回落的状态，市场仍然未到全面转强的时机。
另一方面，从估值角度来看，指数向下调整空间或相对有限，目前A股2278家上市公司平均市盈率为14倍左右，占市场权重最大的银行股整体市盈率为7倍左右，处于历史新低水平，估值底部区域也会伴随着投资机会的来临。且市场持续出现地量，也表明目前点位做空动能并不充足。综上所述，在上有压力，下有支撑的背景下，虽然不排除短期内市场仍有可能会继续考验估值底部的有效性，但大幅恐慌性杀跌的概率也不大，因此当前正是价值投资者精选个股，从容布局的较佳时机。
（混沌投资基金投研团队 奚诚）
