一、一周行情

本周沪深股市小幅回调，上证指数收盘2528.28点，跌幅为3.21%。深证成指收盘11228.3.点，跌2.94%。两市成交量较上周小幅缩小。

二、行业与板块走势

房地产行业本周跌幅居前，申万房地产指数本周下跌4.46%。有色金属类也跌幅较大，申万有色金属指数本周下跌4.51%。医药股本周也出现回调，申万医药生物指数本周下跌3.86%。本周金融服务指数下跌3.03%，成为拖累大盘的主要因素。餐饮旅游相对抗跌，本周餐饮旅游指数下跌1.21%。

三、相关经济因素的影响

8月非农就业数据上周五出炉，相对7月环比增幅为零，远低于预期的6.8万，失业率仍高企于9.1%，受此影响周五道琼斯工业平均指数下跌253.31点，收于11240.26点，跌幅2.20%；纳斯达克综合指数下跌65.71点，收于2480.33点，跌幅2.58%；标准普尔500指数下跌30.46点，收于1173.96点，跌幅2.53%。本周三大股指均大幅下挫。

据联储上周二披露的8月议息纪要，部分公开市场委员会（FOMC）委员支持采取更为重大的宽松货币政策。会上讨论的三大可能货币政策工具分别是购买资产，延长所持证券到期日，以及降低超额储备利率（IOER）刺激银行放贷。

据路透社报道，由于与希腊政府就该国实现经济改革目标存在分歧，来自欧盟、国际货币基金组织（IMF）和欧洲央行的三方代表团2日暂时中止了对希腊改革的评估。预计新谈判将于10日后，即希腊拟定2012年预算草案时重启。分析人士认为，援助希腊进程遭遇重重阻碍可能导致第二轮援助希腊方案无法落实，并增加了希腊主权债务违约和重组的可能性。

央行已于26日下发通知，计划将商业银行的保证金存款纳入存款准备金的缴存范围，从9月5日起实行分批上缴。这意味着大量资金将被冻结，相当于未来6个月内上调两至三次存款准备金率。 央行网站统计数据显示，截至2011年7月末，金融机构的人民币单位项目下保证金存款余额为44222.36亿元，如果再加上个人保证金存款余额192.80亿元，共计44415.16亿元。简单测算，如将存款准备金率考虑为21%的平均比例，则商业银行体系累计需上缴的存款准备金在9500亿元左右。

南方电网公司31日下午再发通报，全网电力缺口已近15%，而南方五省5年来最严重的缺电情况还在不断加剧。根据南方电网发布的信息，广西、贵州两省区进入电力供应红色预警状态，电力缺口分别接近40%和35%，贵州省已于8月26日正式启动应对旱灾省一级救灾应急响应。这也是8月以来南方电网发布的最为“严重”的缺电预告。

赣州市在新出台的《关于下达2011年全市钨、稀土矿开采总量控制指标的通知》中指出，各县区须严格落实钨矿、稀土矿山总量控制指标。宁都县继续停产，赣县、信丰原则停产——2011年底两县全面停产。同时，要求各县市区加强开采总量控制指标执行情况的执法力度。实际上，赣州市几个月前就在全市稀土行业进行了深度前所未有的“革命”，许多矿山已停产整顿。业内人士认为，赣州市此举将在一定程度上加剧下半年稀土资源供应紧张局面。

四、我们的看法

本周从国外来看，美国就业数据不是很乐观，欧债问题仍然在继续发酵和博弈中，国际政治经济仍然存在不确定性。从国内的情况看，市场对货币政策紧缩的预期有一定程度放缓，但是央行意外地把商业银行的保证金存款纳入存款准备金的缴存范围，进一步打压了市场的信心。Ａ股在超跌反弹后进入了震荡阶段。一方面通胀在短期内会侵蚀部分企业的利润，而另一方面在资金面紧张的情况下，金融股具有较强的议价能力，一些具有核心竞争力的企业将逐步地转嫁通胀的影响。我们仍然看好市场的长期表现。再者诸如新能源，新材料等新的经济增长点在未来很长一段时间内仍然将是市场的热点。稳定增长的医药行业和价值低估的金融行业还将是我们看好的品种。

（混沌投资基金投研团队 林世洪）