一、一周行情：
本周首个交易日，沪指遭受重挫，一度跌至2680点，但在权重股先后护盘下，后四个交易日股指有所企稳，收盘都守住了2700点。沪指的周K线为带有25点下影线的大阴线，报收在2701.73点，周跌2.49%，成交金额连续三周环比下滑，为4666.58亿元。另外，深成指报收11990.43点，周跌2.93%，大于沪指跌幅，成交金额为595.39亿元。
二、行业与板块走势：
从两市几个指数来看，尽管权重股是护盘的主力，但创业板的表现仍然亮丽，本周仅跌1.16%。不过相比前几周的普涨，创业板个股的表现开始出现分化。
而从行业指数来看，仅航空指数、石油化工上涨，涨幅分别为1.25%、0.34%；而电力、机械、汽车、建筑、建材成为了重灾区，跌幅都超过了4%，其中建材指数遭到抛售，跌幅达7.68%，因市场判断中国过热的固定资产投资将降温。尽管银行指数在最后一个交易日急速反弹，但周跌幅仍有1.54%，小于大盘跌幅。
三、相关影响因素
提交给27日召开的广东省十一届人大常委会二十七次会议的广东省《2011年上半年国民经济和社会发展计划执行情况的报告》称，当前中小企业生产经营难度加大。根据调查，有50%的企业表示处于亏损状态或利润率在2%以内，仅有22.2%的企业表示利润率在5%以上。---一方面国家已经出台政策支持银行信贷向中小企业倾斜，一方面不利的市场环境也会促进行业集中度提高，长期利好于未来的行业发展。
上海易居房地产研究院7月26日发布的报告显示，截至2011年6月底，北京、上海、深圳、广州4个一线城市新建商品住宅库存总量高达2331万平方米，比去年同期增长约18%左右。楼市整体库存继续增加，其中北京、上海、深圳、杭州等热点城市的库存消化期在10个月左右。---高库存将影响到下半年的房价走势，但这不会阻碍中国经济增长的步伐。
在国家统计局公布上半年全国经济运行数据后，各地也相继公布了各自的经济“半年报”。随着北京在22日下午举行了上半年经济形势发布会，迄今公布“半年报”数据的省份已经增至19个。从各省份数据来看，多数省份上半年GDP增速均高于全国9.6%的平均水平，并且中西部地区经济增速明显快于东部地区。---中西部地区将承接东部地区的产业转移，居民收入的提升也会促进当地消费市场的兴起。
国家发改委29日公布的《各地区2011年上半年节能目标完成情况晴雨表》显示，上半年，节能减排形势严峻的地区一共有16个，其中内蒙等8个地区形势十分严峻。---“十二五”期间，国家十分重视高耗能行业的节能减排工作，这方面的投资机遇需要密切关注。
四、我们的看法
展望8月走势，市场需要进一步观察7月份经济数据和政策变化，近期对于CPI数据向上调整和存款准备金率再上调的预期又再升温。而在存量流动性庞大、经济结构调整的大背景下，通胀的回落难以一蹴而就，高位徘徊将是大概率事件，货币政策大基调难以得到实质性放松。
但值得注意的是，这些担忧其实早已打进了股价的预期，市场提前反应了这种未来的不确定性。也就是说，目前很可能是情绪上最恐慌的时间点。我们认为，尽管部分板块与个股存在结构性的高估，但在沪深两市股指的动态市盈率仍徘徊在历史底部的背景下，目前的市场整体仍处于收益大于风险的区间。因此，我们仍坚持长期看好医疗类、消费类、金融类个股，以及部分新兴产业下的公司。
（混沌基金投研团队 邓亚锋）
