一、一周行情

本周大盘延续了上周的反弹行情，虽然涨幅较上周有所减少，但成交额有明显地放大，显示市场做多的共识正在凝聚。

本周中小板指和创业板指数的反弹幅度较大盘指数更大，中小板指数上涨2.825，创业板指数上涨2.76%，而上证指数仅微幅上涨0.48%。成交量上各个板块都有所增长，其中中小板的成交量环比增长近40%。

二、行业与板块走势

本周除金融服务板块外各板块均录得正收益，这也延续了上周的普涨格局。其中采掘业涨幅居前为4.17%，房地产、有色金属等板块也有不错的表现。整个上半年，在经济基本面受到各种因素冲击之下，煤炭、有色等资源性板块表现突出，个股甚至有很高的收益，这再次展现了其防御性强的特质。

三、相关影响因素

全国人大常委会30日表决通过将个税免征额由当期的2000元提高到3500元，经过这一调整，纳税人数将由约8400万人减至约2400万人，纳税负担普遍减轻。

审计署审计长刘家义27日向全国人大常委会报告了全国地方政府性债务的审计结果，截至去年年底，地方政府性债务余额在我国省市县三级广泛存在，债务总额约10.7万亿，其中政府有偿还责任的债务6.7万亿，政府有担保责任的债务2.3万亿，全部欠债中约51%的债务是用来续建2008年以前开工的项目的。这一审计报告一定程度上减轻了市场关于银行地方性政府贷款的担忧。

27日发改委统计显示，1-5月份民间投资持续较快增长，同比增长34.1%，比同期固定资产投资增幅高7个百分点，民间投资占同期固定资产投资的比重为58.2%。

28日中国人民银行在公开市场发型了20亿元1年期的央票，发行利率3.4982%，较上一期再涨9.63个基点。这是继上周上行9.61个基点之后，1年期央票发行利率的再次跳升，同时也是继上周之后再次地量发行，这显示市场资金量仍然趋紧。

国家统计局29日发布数据，今年1-5月份，全国规模以上工业企业实现利润19203亿元，同比增长27.9%，仅比1-4月下降了1.8个百分点。同期工业企业实现主营业务收入311004亿元，同比增长29.4%。在货币紧缩导致中国经济增速放缓的背景下，工业企业利润仍实现了大幅的增长。

国务院29日发布《关于进一步促进内蒙古经济又好又快发展的若干意见》，将内蒙古定位为我国北方的重要生态屏障，国家重要的能源基地、新型化工基地、有色金属生产加工基地及绿色农畜产品升级加工基地。

备受关注的国际货币基金组织新总裁遴选一事28日在华盛顿尘埃落定，法国财长拉加德当选，这也是IMF历史上首位女总裁。

30日，希腊议会就财政紧缩政策的执行展开第二轮辩论和投票，政策具体措施包括增加税收、国有资产私有化、降低工资和公共部门裁员等。

2011年6月，中国制造业采购经理指数位50.9%，低于上月1.1个百分点，连续三个月回落，并创下2009年3月以来的新低，显示出中国制造业总体仍在增长，但增速逐月放缓的迹象。

四、我们的看法

    上半年A股市场走势较弱，且分化严重，上证指数下跌了1.64%，但中小板和创业板分别下跌14.83%和25.64%，在实体经济信心不足及估值溢价高的背景下，后两者跌幅甚巨。

我们认为中国经济基本面向好的趋势未变，在全球竞争中仍然有较强的竞争力。目前发布的中报预测看，八成的公司业绩预增，市场有望改变之前的悲观预期而持续反弹。我们仍然看好银行及消费类个股，并紧密关注新兴产业的投资机会。

（混沌基金投研团队    高飞）