一、一周行情：
　　本周，尽管金融股在前四个交易日频频表现，但独力难支，沪深两市最终双双重挫，沪指更是一度跌破2900点。不过在最后一个交易日，市场出现小幅回升，但反弹量能明显不足。
　　沪指的周K线为带有40.5下影线的大阴线，报收2911.5点，周跌3.29%，量能较上周低23.7%。另外，深成指报收12313.0点，周跌3.11%；创业板指报收912.7%，重挫9.15%，两市技术形态偏弱。

　　二、行业与板块走势：
　　从综合指数来看，中小板、创业板的表现远逊于权重股，周跌幅分别为5.04%、9.15%，而沪指、深成指的周跌幅仅为3.29%、3.11%，“二八分化”十分明显。
　　从行业指数来看，酿酒、电力为本周仅有的上涨板块，但涨幅不大。银行、石油、煤炭、汽车、电信板块则相对跌幅较小，而环保、化工、航运、钢铁、航天军工等板块遭到市场抛售，周跌幅均超过了7.5%。

　　三、相关影响因素
　　国家发改委发布了《有序用电管理办法》通知，要求各地电力运行主管部门应组织指导电网企业，根据调控指标编制本地区年度有序用电方案，及时向社会发布预警信息。同时，分析称全年电力供需形势总体偏紧。
　　作为再制造业的重要突破口，工信部正在酝酿对废轮胎橡胶综合利用行业实施准入管理，目前《废轮胎橡胶综合利用行业准入条件》已经基本完成，有望今年出台。《准入条件》要求，新建、改扩建废轮胎橡胶加工利用项目，将鼓励采用无害化回收、环保型利用方式，年综合处理能力不得低于2万吨。
　　本周，银行股陆续公布一季度报告，业绩增速远超市场预期，同比增幅普遍在25%-40%之间。从银行股业绩大幅增长的原因看，除了生息资产规模增加外，在央行货币紧缩环境下，银行信贷业务议价能力大幅提升，市场利率大幅上升，银行净利差明显提升可以说是主要原因。
　　近日，国家发展改革委修订并发布了新的产业结构调整指导目录。在装备、汽车、船舶门类中，新增了重大装备自动化控制系统、高速精密轴承、轨道车辆交流牵引传动系统、新能源汽车关键零部件以及海洋工程专用作业船和海洋工程装备的条目；在纺织门类中，在高新技术纤维及应用条目的表述上明确提出鼓励具有自主创新技术和环保工艺的生物质纤维产业化、高性能纤维及制品以及产业用纺织品的开发和生产。
　　2011年4月份，中国物流与采购联合会发布的中国制造业采购经理指数(PMI)为52.9%，环比回落0.5个百分点。本月PMI指数经过上月短暂回升后，再次延续回落势头，显示出伴随着我国经济结构调整，经济增长处在适度回调过程之中。

　　四、我们的看法
　　本周是一季报披露密集期，一方面银行股的业绩大幅超出市场预期，另外一方面部分中小市值的个股，尤其是刚上市不久的创业板个股出现业绩变脸，轻则增速明显放缓，重则大幅预减。这也直接导致了市场对部分个股高估值的担忧，并引发了一轮抛售潮。不过我们认为，正是市场这种全面的错杀才给一些真正有价格的个股提供了绝佳买点。
　　而资金面方面，在4月的存款准备金再次上调后，上周短期的LIBOR利率先激升后回落，市场资金面总体呈现趋紧态势。展望5月、6月，市场各有5000亿元左右的央票到期，央行今年以来的调控基调将不会松动。
　　总的来说，尽管部分板块与个股仍有估值下行风险，但在银行股业绩亮丽的背景下，目前沪指整体仍处于低估值区间，价值中枢已经较2010年大幅上抬。因此，我们仍认为在短期风险释放后，A股的上行趋势不变，并坚持长期看好医疗类、消费类、金融类个股，以及部分新兴产业下的公司。
　　（混沌基金投研团队    邓亚锋）