一、一周行情

受市场预期货币政策收紧影响，投资者持谨慎态度，市场持续弱势震荡，成交量维持低位。截止周五收盘，上证指数收于2791.34点，累计下跌1.67%；深证成指收于12294.17点，累计下跌2.23%；沪深300指数收于3091.86点，累计下跌2.36%。

沪深300指数期货主力合约IF1101周五结算价3108.00点，一周累计下跌2.13%，累计成交974979张，与现货指数基差16.14点，较前一周正向拉大17.96点。

二、行业与板块

受市场对政策不确定性担忧影响，市场难现热点，时常炒作的稀土永磁、智能电网等热门概念板块跌幅居前。

从行业板块来看，银行、保险、钢铁、运输等估值水平处于低位的权重股表现相对平稳，成为A股的稳定器。热议的重庆、上海将开征房产税初步被市场认定“靴子落地”，加之相关部门加大保障性住户扶植力度，房地产板块表现强于其他板块。

软件和集成电路行业并未因中央部署扶植政策而有突出的优异表现。有色金属作为周期性行业，则因市场政策预期谨慎而跌幅居前，信息设备、机械、医药等前一周表现较强的板块也转位居跌幅榜前列。

三、相关经济因素的影响

央行发布《2010年金融统计数据报告》指出，12月份，人民币贷款增加4807亿元，同比多增4428亿元；全年人民币贷款增加7.95万亿元（超出去年制定的7.5万亿元预定目标6%），同比少增1.65万亿元；全年国家外汇储备余额为28473亿美元，同比增长18.7%。

国家统计局发布公告，最终核实2009年GDP为340902亿元，按不变价格计算同比增长9.2%，比初步核实数提高0.1个百分点。

1月12日,国务院总理温家宝主持召开了国务院常务会议,研究部署了进一步鼓励软件产业和集成电路产业发展的政策措施,会上确定了实施税收优惠、加强人才培养和引进、严格落实软件和集成电路知识产权保护制度等6条扶持政策。表明中央已经开始逐步制定部署扶植7大新兴产业政策，产业结构升级有望加快，相关上市公司可望长期获益。

1月13日，央行公布了新年1号文件《境外直接投资人民币结算试点管理办法》，将允许试点内的境内机构以人民币开展境外直接投资。之前温州当地政府下发了个人增外直接投资试点方案及申请登记表。这意味着人民币国际化又迈出了一步，资本项下管制放松也在前进，也有利于平衡外汇储备、促进人民币流出、减轻国内通货膨胀的压力。

1月14日，证监会主席尚福林在僵证券期货监管工作会议上表示，逐步将融资融券转为证券公司常规业务。目前已经有三批券商通过融资融券业务审批，该业务的常规化，将增加市场资金供给，有利于稳定市场。

四、我们的看法

虽然央行再次提升存款准备金，但并未降低市场的短期内加息预期。因而，在政策预期压抑下，市场氛围偏低迷，虽然逐步进入年报季，中央新的产业政策也将逐步公布，但短期仍难形成炒作热点。

但从市场估值水平来看，主要权重板块估值水平较低，上市公司盈利水平较高，对长期价值投资者具有很强的吸引力，成为市场稳定的基石。

因此，我们认为尚无须对市场过度悲观，可挖掘具有高投资价值的潜力个股。

（混沌投资基金投研团队  刘永福）