一、一周行情
本周沪深两市股指继续震荡回落，沪综指最低跌至2800点附近后有所企稳，日K线呈现出三阳两阴，周K线为上影线32点，下影线82点，实体为96点的中阴线，全周累计下跌3.24%，收报2888.57点；深成指下跌3.38%，收报于12295.85点。成交金额方面，沪市周成交8781亿元，较上周萎缩超过三成，深市周成交了7117亿元。成交量能环比明显萎缩，市场谨慎观望情绪抬头。
二、行业与板块走势
本周，代表权重股表现的中证100指数下跌3.84%，而代表中小盘股的中证500指数只下跌了0.59%，个股分化严重。一方面，具有相对低估值的大盘股走弱，另一方面以创业板和中小板为代表的高估值但流通盘较小的品种则大幅上扬，大盘股和中小盘股之间跷跷板的走势延续。
从行业来看，本周申银万国一级行业指数跌多涨少，跌幅最大的板块是采掘板块，周跌幅达9.75%，其次是有色金属板块和化工板块，跌幅分别达到9.49%和5.30%。而上涨的板块不足10个，其中涨幅最大的是电子元器件板块，周涨幅为5.23%，其次是信息设备板块和医药生物板块，分别上涨3.13%和1.89％。
三、相关经济因素的影响
国务院办公厅20日通过中国政府网发布《国务院关于稳定消费价格总水平保障群众基本生活的通知》，要求各地和有关部门及时采取16项措施，进一步做好价格调控监管工作，稳定市场价格，切实保障群众基本生活。上述16项措施包括：大力发展农业生产、稳定农副产品供应、降低农副产品流通成本、保障化肥生产供应、做好煤电油气运协调工作、发放价格临时补贴、建立社会救助和保障标准与物价上涨挂钩的联动机制、继续落实规范收费的各项规定、积极稳妥推进价格改革、规范农产品经营和深加工秩序、加强农产品期货和电子交易市场监管、健全价格监管法规、加强价格监督检查和反价格垄断执法、完善价格信息发布制度、切实落实“米袋子”省长负责制和“菜篮子”市长负责制、建立市场价格调控部际联席会议制度。
内蒙古自治区统计局副局长周耀亭日前透露，内蒙古区域经济规划已经结束了部委调研的阶段，进入国务院研讨审批的层面，可能会在近期出台。规划将力图朝两个方向发展内蒙古经济，第一是能源基地方向；第二是产业转移承接基地方向。
国务院、中央军委近日印发了《关于深化我国低空空域管理改革的意见》，对深化我国低空空域管理改革做出了部署。《意见》提出，通过5到10年的全面建设和深化改革，在低空空域管理领域建立起科学的理论体系、法规标准体系、运行管理体系和服务保障体系。具体实施分为三个阶段：2011年前为试点阶段，在局部地区进行改革试点；2011年至2015年底前为推广阶段，在全国推广改革试点；2016年至2020年为深化阶段，使我国低空空域资源得到科学合理的开发利用。
18日晚，国务院办公厅转发通知，要求证监会、公安部、监察部、国资委、预防腐败局5大部门开展资本市场内幕交易专项检查。当前股市内幕交易的手法已升级换代，打击、防控难度进一步加大，危害也进一步加重。
法国《论坛报》20日报道说，欧洲金融稳定基金首席执行官克劳斯·雷格林日前表示，欧盟、欧洲中央银行和国际货币基金组织
四、我们的看法
本轮下跌的主要原因有两方面，一是近期美元连续反弹导致大宗商品价格从高位大幅下跌，使得A股有色金属、煤炭石油等资源类个股也应声回落。另一方面，通胀预期进一步升温，尽管17日国务院常务会议研究部署了稳定消费价格总水平、保障群众基本生活的政策措施，但市场判断政府对于未来的通胀预期和重视程度正在上升，包括货币政策在内的政策开始收紧已初露端倪，这也为12月即将召开的中央经济工作会议作出预热，明年人民币升值、加息以及上调存款准备金率等一系列政策组合拳已然形成。
流动性方面，公开市场本周到期资金1000亿元，为11月最大单周到期水平。本周公开市场一改此前连续4周的净回笼格局，一个月来首度实现净投放740亿元。从中长期看，央行维持净回笼的基调应该不会变。目前国内整体流动性仍为宽松，年内再次上调存款准备金率或加息的可能性依然存在。
随着年末的临近以及五部委联手打击、防控内幕交易的展开，重组等题材股将降温，而具备业绩支撑和估值优势的蓝筹股或许将成为资金流入的洼地。“战略性新兴产业”也值得重点关注，精选个股尤为重要，但对于前期被爆炒过而无基本面支撑的伪“战略性新兴产业”股则应谨慎对待。
（混沌投资基金投研团队 奚诚）
