一、一周行情

当周，在重要经济数据公布后，周一大盘延续前一周尾盘上涨行情，但未能成功向上突破，随后几日，在加息传言中顺势回落，银行、煤炭等板块成为领跌板块。

截止周五收盘，上证指数收于2598.69点，累计下跌2.42%；深证成指收于11208.25点，累计下跌2.80%；沪深300指数收于2861.37点，累计下跌2.43%。

沪深300指数期货主力合约IF1010周五结算价2875.60点，累计下跌2.53%，与现货间基差由上周末的20.85点收窄为14.23点，持仓22675张，增加17423张，累计成交550080张。

二、行业与板块

当周，在CPI等重要经济数据公布后，市场传言存款利率将上调0.27%，直接打击银行板块，带动权重板块——金融板块全面下挫，也打击了市场信心。

煤炭、钢铁板块则在部分地区为实现节能减排目标而限电、限产高耗能行业在背景下大幅下挫，成为大盘下跌的强大助力。

在大盘连续下挫，投资者担忧加剧，进而带动近期强势的医药、化工、餐饮等行业板块大幅补跌，成为跌板块。锂电池、稀土等近期强势概念板块也均跌幅靠前。

大盘整体下挫的背景下，仅有信息服务、信息设备、航空运输等数个权重较小板块表现相对较强。

三、相关经济因素的影响

9月11日，国家统计局公布一系列重要经济数据。8月份，规模以上工业增加值同比增长13.9%，比7月份加快0.5个百分点。1-8月份，城镇固定资产投资140998亿元，同比增长24.8%，比1-7月份回落0.1个百分点。8月份，社会消费品零售总额12570亿元，同比增长18.4%，比7月份加快0.5个百分点。经济数据显示，无论从工业增长，还是从投资、消费角度看，8月份经济增长情况均保持较好状态，有望成为保持内地资本市场稳定的有力基础。

8月份CPI同比达3.5%，通胀水平继续提高，主要由食品价格上涨导致。8月份PPI同比达4.3%，比7月份回落0.5个百分点，原料价格上涨仍处于高水平，成为维持PPI上涨的主要力量，但PPI趋势已经有减缓迹象。通胀保持较高水平，实际利率处于负利率状态，这些均提升了市场对加息的担忧，但目前是否加息仍存在分歧，但加息传言已经对市场信心形成压力。

8月末，广义货币(M2)余额同比增长19.2%，增幅比上月高1.6个百分点；狭义货币(M1)余额同比增长21.9%，增幅比上月和去年同期分别低1.0。表明目前货币供应仍处于相对较为宽松的状态，在资金面并未对市场构成压制。　　

四、我们的看法

随着8月份重经济数据出炉，及房地产调控结果不甚理想，市场对新的经济政策忧虑开始提升，形成了一定的压抑氛围；但总体来看，虽然欧美多个国家出现经济放缓，中国经济增长依然较为平稳，可以为股市提供稳定的基础。

从市场投资价值来看，虽然部分中小盘概念股涨幅较大，但作为市场中流砥柱的绩优大盘蓝筹股一直维持在低位，估值水平很低，具有明显的长期投资价值，因而，大盘难以出现大幅下跌。

随着政策信息逐步明朗，市场信心恢复，具有投资价值的股票将再次吸引资金，但世界经济氛围依然难以过分乐观，投资者操作谨慎心态难改，大盘股较难获得足够的推动力。

（混沌投资基金投研团队  刘永福）