一、一周行情

本周沪深两市冲高回落，呈现高位震荡。上证指数在创出反弹以来新高2701.93点之后出现一定程度的回落，全周沪指累计上涨1.37%，收报2642.31点，深成指上涨1.87%，收报11090.46点，两市周K线均收带上影线的小阳线。沪市周成交金额为6491.4亿元，较上周放大约20%，深市亦放大16%。

二、行业与板块走势

代表中小盘股的中证500指数的周涨幅为1.01%，而代表权重股表现的中证100指数本周则上涨1.79%，显示出部分权重股有所启动，其相对于中小盘股的估值优势正在逐步体现。

从行业来看，本周申银万国一级行业指数涨多跌少，其中采掘板块、有色金属板块和交运设备板块涨幅最大，分别上涨3.64%、3.46%和3.12%。而跌幅最大的是餐饮旅游板块，跌幅为1.55%，其次是食品饮料板块和医药生物板块，分别下跌1.08%和0.99％。

三、相关经济因素的影响

7月份，社会消费品零售总额12253 亿元，同比增长17.9%，比6月份回落0.4个百分点。在扣除价格因素后，当月实际增速约为14.7%，比上月下滑0.5个百分点，过去几个月总体呈稳中略降趋势。

财政部8月18日公布的数据显示，1~7月，国企累计实现利润10967.7亿元，同比增长50.1%。7月比6月环比下降11.5%。

央行8月16日发布《关于境外人民币清算行等三类机构运用人民币投资银行间债券市场试点有关事宜的通知》，允许香港、澳门地区人民币业务清算行、跨境贸易人民币结算境外参加银行和境外中央银行或货币当局进入银行间债券市场投资试点。

国务院总理、国务院振兴东北地区等老工业基地领导小组组长温家宝8月17日主持召开领导小组第二次全体会议，听取发展改革委关于振兴东北地区等老工业基地进展情况和下一阶段工作重点的汇报，审议并原则通过《大小兴安岭林区生态保护和经济转型规划》与《关于加快东北地区农业发展方式转变建设现代农业的指导意见》。

财政部、发改委、央行、银监会近日发布了《关于贯彻国务院加强地方政府融资平台公司管理有关问题的通知相关事项的通知》，要求各地财政部门在10月31日前上报地方融资平台公司债务清理核实情况。《通知》明确，清理核实的债务是指融资平台公司在今年6月30日前通过直接借入、拖欠或因提供担保、回购等信用支持形成的债务。

中央汇金投资有限责任公司日前宣布，其公司债券将于近期在全国银行间债券市场发行，总规模为1875亿元；募集资金将由汇金公司代表国家，向中国进出口银行、中国出口信用保险公司两家政策性银行注资，以及参与工商银行、中国银行和建设银行三家银行再融资。

国土部土地利用司司长廖永林8月19日表示，截至5月底，全国共上报房地产闲置土地2815宗，面积16.95万亩。国土部要求，各级国土资源管理部门必须以此次专项整治工作为契机，10月底前基本完成查处任务。

8月18日，由16家央企联合发起的“央企电动车产业联盟”在京成立。国务院国资委主任李荣融在成立大会上表示，今年将在国有资本经营预算支出中，安排13亿元支持电动车共性技术平台建设，并在今后几年继续给予支持。工信部副部长苗圩在当天的成立大会上透露，未来十年的投入将远远超过千亿元，企业将成为投入主体，而其中很大的一部分资金将来自电动车产业联盟内的央企。

中国证监会8月20日发布《关于深化新股发行体制改革的指导意见》（征求意见稿），提出将完善回拨机制和中止发行机制。发行人及其主承销商应当根据发行规模和市场情况，合理设计承销流程，有效管理承销风险。

从经济总量来看，日本第二季度的GDP总值为1.28万亿美元，而中国此前公布的二季度GDP为1.33万亿美元，已经在当季超过日本。

四、我们的看法

从根本上看，目前多空的相对平衡是由宏观经济基本面和经济政策基调所决定的。尽管上半年市场一度担心刺激政策会迅速退出，但从实际情况来看，对急刹车的过分担忧其实并没有必要。尽管贷款的增速有所减缓，但政策的基调总体上保持了积极扩张的态势，只是调控的灵活性有所增强。

截止周五，已披露过半的上市公司半年报合计营业收入同比增长近四成，净利润同比增长近六成，对市场信心有所激励。本周农行“脱鞋”并未对大盘造成冲击，新一轮房贷压力测试结果也好于预期，资金做多热情或有所回升。但值得注意的是，本周在新股被爆炒的同时，创业板和中小企业板两大指数则表现平淡，相反有色金属、煤炭石油等大盘权重股成为助推股指创出反弹新高的动力。未来中小市值题材股或将受到估值压力而出现分化，相对估值具有优势的二线蓝筹股以及银行、钢铁等长期滞涨权重股可能面临表现的机会。

（混沌投资基金投研团队 奚诚）