一、一周行情

当周，农行IPO申购带来的资金压力逐步缓解，A股止住前一周的下跌趋势，而国际主要股票市场纷纷大幅反弹，铜等大宗商品亦快速反弹营造了良好的市场环境，加之新基金公司发牌，增强了市场信心，A股开始稳步连续拉升。

截止周五收盘，上证指数收于2470.92点，累计上涨3.69%；深证成指收于9816.86点，累计上涨6.38%；沪深300指数收于2647.10点，累计上涨4.46%。

沪深300指数期货主力合约IF1007周五结算价2652.00点，累计上涨4.18%，与现货间基差为4.9点，收窄4.59点，持仓20855张，持仓减少3264张，成交1625830张。

二、行业与板块

当周，由于欧美等经济体均出现各不相同的问题，使市场难以对外需相关行业有乐观预期，从而反弹中，内需消费相关的家用电器、交运设备、医药生物、餐饮旅游、商业贸易等板块涨幅居前。中国基建投资仍在持续，与之相关的机械设备板块也有尚佳表现。

而前一周跌幅巨大的煤炭、农林牧渔等板块亦因超跌而取得可观涨幅。而近期表现平稳的电力、金融等板块则涨幅相对较小

三、相关经济因素的影响

在时隔20个月后，中国证券监督管理委员会又开始核准设立新基金公司，合资基金公司——纽银梅隆西部基金管理公司获准放行。新基金公司发牌不但将给市场带来新鲜血液，也会有利于提升市场信心，对稳固当前市场行情，缓解投资者忧虑应会起到一定的作用。

6月出口同比增长43.9%，进口同比增长34.1%，显示中国目前对外贸易仍处于良好状态，但国外经济环境恶化已成不争事实，未来势必影响中国对外贸易，但具体影响程度仍待观察。

发改委公布计划2010年西部大开发新开工23项重点工程，一方面显示中国区域经济发展在持续推进，另一方面也可以看出顺应区域经济建设的基础建设投资将会持续，可望缓解中国未来的可能面临的经济增长压力。

市场传闻房贷政策放松，部分城市暂停的第三套房贷开始恢复，对二套房认定也有所放松。另外有传闻中央开始调研各地房地产现状，为下一步房地产调控政策调整做准备。，虽然两两个传闻均未经官方正式确认，但已经表明房地产在中国经济中的重要地位，面对世界经济环境恶化，中国经济增发压力增大的情况，房地产政策完全可能出现微妙变化。

央行公布二季度例会公告中，重申了下半年要继续实施适度宽松的货币政策。这也表明中国在面对复杂的世界经济环境中，选择经济刺激政策退出时机十分谨慎，这也有利于缓解投资者对当前市场资金面的忧虑。

四、我们的看法

当前，世界经济虽然刚刚淡化欧洲债务危机，就转向了对美国经济复苏步伐放缓关注，这些势必对中国对外贸易产生影响；而中国房地产调控对房地产投资影响已经开始显现，对经济的冲击也不可忽视。这都可能对中国股市估值水平产生影响，对中国股市的中长期走势产生影响。

然而中国经济现状仍然良好，虽然未来面临的不确定性提高，但是其未来对上市公司盈利能力的影响程度仍待观察，当前A股估值水平有相当的安全边际，对投资者具有吸引力。

前期房地产前景、世界经济趋势、中国财政货币政策等一系列不确定因素对市场形成压力，但目前似乎已经有了一丝趋于明朗迹象。这无疑将大大提升投资者风险偏好，推动市场反弹行情的到来。因此，A股未来行情仍值得期待，特别是内需类股票值得挖掘。

（混沌投资基金投研团队  刘永福）