一、一周行情

本周沪深两市继续在低位震荡盘整，全周沪指累计上涨1.58%，收报于2552.82点，深成指上涨1.39%，收报10104.83点。由于上周节假日休市而只有两个交易日，本周沪市周成交金额较上周放大133%，为3192.4亿元，但日均成交金额只有638.5亿元，较上周数值萎缩近一成。深市亦呈现同样特点，本周成交金额为2968.4亿元，与沪市只有近200亿元的差距。

二、行业与板块走势

代表中小盘股表现的中证500指数本周上涨了1.41%，而代表权重股的中证100指数周涨幅2.00%，略大于前者的涨幅，显示出在当前点位下权重股一定的估值优势和抗风险性。

从行业来看，本周申银万国一级行业指数涨多跌少，其中纺织服装板块涨幅最大，为4.07%，其次分别是餐饮旅游板块和金融服务板块，周涨幅分别为3.58%和3.46%。下跌的版块仅有三个，其中跌幅最大的是采掘板块，周跌幅为1.06%，其后依次是医药生物板块和有色金属板块，本周分别下跌0.91%和0.68％。

三、相关经济因素的影响

重庆两江新区成立暨动员大会21日上午10点在重庆市人民大礼堂举行，标志着两江新区正式成立。这是我国继浦东新区、滨海新区后正式成立的第三个副省级新区。根据国务院的批复文件，两江新区将是政策最优的新区，其政策不仅是西部大开发政策、综合配套改革试验区政策、国务院3号文件政策的叠加，同时国务院明确指出，重庆两江新区政策将比照浦东新区、滨海新区。可以预计，在政策的大力扶持下，两江新区的正式挂牌成立将给重庆市的未来发展装上新的引擎。

据报道，长达3.9万字、17篇章63小节、被视为海南国际旅游岛建设基本蓝图和行动纲领的《海南国际旅游岛建设发展规划纲要》已于6月8日获国家发改委正式批复。

商务部相关负责人士23日在大连开幕的第八届中国国际软件和信息服务交易会全球软件和信息服务高层论坛暨企业家峰会上表示，商务部将采取七项措施推进中国软件和信息服务业又好又快发展。这七项措施包括：进一步完善和落实扶持政策；加强对全国软件出口创新基地和服务外包示范基地城市建设的指导；大力培育和扶持龙头企业，积极引导和扶持一批具有发展潜力的软件出口和服务外包企业做大做强；加快推进软件和信息服务品牌的建设；加强国际交流与合作，鼓励有条件、有实力的企业走出去；加大软件人才的培养和引进力度；全力推进中国国际软件和信息服务交易会的建设。

6月23日，商务部、财政部等七部门联合下发《家电以旧换新实施办法(修订稿)》，对购买新家电的数量设限，规定在本轮家电“以旧换新”政策执行期内，即2010年6月1日至2011年12月31日期间，个人“以旧换新”总量不超过5台，单位购买总量不超过50台。此外，修订稿仍强调，购买新家电不受交售旧家电品种对应限制。家电补贴依然为新家电销售价格的10%，补贴上限也未发生变化。

据报道，为推动我国新能源汽车产业的发展，工信部将组织制订动力电池发展思路，并有望从产业政策、财政补贴、税收优惠等方面予以大力扶持。

二十国集团（G20）第四次领导人峰会于6月26日至27日在加拿大多伦多举行。鉴于当前世界经济再次受到欧债危机的新冲击，面临新的不确定和不稳定因素，本次会议将重点讨论如何确保全球经济复苏不被中断。

四、我们的看法

上半年的日历即将翻过，沪综指从年初的3277点，到6月底回落到2600点以下，半年时间，指数打了八折。市场重心的下移主要受到诸多因素的影响，包括经济增速的回落、农行发行上市、地方政府融资平台以及政策仍趋紧等。

以上这些做空的理由到了下半年会有一定缓解。银行的融资高潮会逐渐过去，随着7月初正式发行股票的农业银行融资尘埃落定，来自于这方面的压力将有所减轻。关于刺激政策退出时机的预期也会因为欧洲债务危机的升级而大大推迟。加上由于外贸形势吃紧，而刺激内需要取得明显效果又需要有较长的时间，在这种情况下，投资对经济的拉动作用仍是举足轻重的。另外，诸如银行、保险等行业的大市值公司估值已经接近历史底部，投资价值日益显现。综合上述的考虑，下半年的走势较上半年来得乐观，多空均势的实现是大概率事件。

下半年经济工作的重点将是防通胀，在国内通胀压力上升的背景下，A股的底部构筑过程可能需要一段较长时间，而农行的IPO能否像其他几大行一样带来大盘的阶段性走强则有待观察。

（混沌投资基金投研团队 奚诚）