一、一周行情
当周，受农业银行将IPO引发市场对资金面担忧的影响，加之欧洲债务危机引发世界经济二次探底的预期，也打击了市场信心，对市场形成沉重的压力，资源税改革预期也在一定程度上对部分板块形成压制，使A股再次下挫寻求支撑。
截止周五收盘，上证指数收于2553.59点，累计下跌3.85；深证成指收于10187.20点，累计下跌2.94%；沪深300指数收于2744.39点，累计下跌3.72%，
沪深300指数期货主力合约IF1006周五结算价2755.60点，累计下跌3.79%，与现货间基差为11.21点，收窄8.29点，持仓16354张，成交324387张。
二、行业与板块
当周，受国内外多重因素打压，大盘整体跌幅较大，多数板块出现大幅下跌，仅食品饮料、家用电器、餐饮旅游、医药、商贸等少数非周期板块或受益于国内刺激内需板块表现出较强的抗跌性。
而钢铁板块则受国际铁矿石巨头拟再提价30%，而宝钢却由于形势所迫而下调7月份钢材出厂价影响下，成为领跌板块之一。
国际有色金属大宗商品纷纷大幅下跌，金属镍跌幅尤其大，加之国内资源税改革预期及稀土资源整合传言影响，打压有色金属板块大幅下跌。
资源税改革影响最大是煤炭、石油及相关的化工板块，预期该税改大幅提升煤炭、石油成本，使这些板块面临压力大增，整体跌幅巨大。
中国银行由于可转债配售融资，引发市场对资金面压力担忧，导至可转债申购日前后出现暴跌，进而拖累金融板块下跌。
三、相关经济因素的影响
富士康、鸿海精密等公司纷纷给员工大幅加薪，表明中国的劳动力成本上升要求已经无法再长期压制，新一轮劳动力成本上涨已经展开，这使得中国的产业结构调整与升级不再仅仅由中央政策推动，进而增加了劳动力成本上升的压力推动。这不但在将未来的一个时间影响中国经济的发展格局，也将影响到股票市场的成长板块转换。从另一方面来看，随着低收入人群收入提高，将带来更多的有效消费需求，这一人群的收入提高对消费的拉动作用更为明显，其对中国经济在国际环境不明朗的情况下转向更多的依靠内需具有积极作用。
国务院批准发改委提出的逐步推进房地产税改革计划，给市场释放出该税改正在推进的信号，对房地产市场起到了进一步施压力的效果。
宝钢大幅下调7月份部分钢材品种的价格，体现出中国经济已经开始面临逐步增大的调整压力，部分行业产品销售已经显现疲软态势。
财政部出台节能及新能源汽车补贴政策，将对促进中国汽车产业调整起到一定的作用，但已经产生的一些社会质疑声音可能会对这一政策的后续深入推进起到阻碍作用。
新疆试点资源税改变，对石油、天然气征收5%的资源税，将增加油气产品成本，降低相关上市公司收益水平。随着资源税改革推进，会有更多的资源产品被征收源税，相应的影响相关上市公司收益情况，对股市形成打压。
四、我们的看法
上证指数总体市盈率不足18倍，深证成指整体市盈率也仅刚刚超过20倍，对于中国这种经济呈现高速增长的股票市场估值水平已经不高，如未来上市公司整体长期盈利能力不出现明显下滑，则对长期投资者已经具有明显的吸引力。
因此，目前市场主要面临的压力是国内政策的不确定性，及世界经济是否会二次探底的不确定性，一旦内外形势现出明朗化迹象，市场中期趋势也将趋于确定。如世界经济二次探底，A股也难以避免再次探底的命运；而如果世界经济能够逐步摆脱债务危机困扰，再次趋于稳定，则作为当前具有吸引力的投资市场，A股将迎来新一轮上涨行情。
（混沌投资基金投研团队 刘永福）
