一、一周行情

当周，在印花税将上调、存款准备金将上调等利空传言连续打压下，A股连续下挫，周五压抑已经久在A股在对融资融券的期许中展开反攻。

截止周五收盘，上证指数收于3059.72点，累计微跌0.26%；深证成指收于12240.36点，累计下跌0.91%。

二、行业与板块

当周，受铝等大宗商品回调影响，有色金属板块在中国铝业的带领下整体走低，表现较弱；而钢铁板块则在日本与世界主要铁矿生产商达成涨价协议的影响下全线走低。

水泥板块由于下游需求回升，及区域振兴因素继续发挥影响而整体表现良好；化纤等化工产品上市公司盈利水平处于较好时期，亦促使其带动化工板块展现较佳表现；在物联网、三网融合概念带动下，电子信息板块整体表现也较好；其他如家电、旅游板块亦表现较为良好。

金融板块显然表现不突出，但在周五也明显展现出积累动能，蓄势待发的良好态势。

三、相关经济因素的影响

当周，国内最为引人关注的是西南持续数月的严重旱灾，灾区许多区已经出现饮水困难，农业损失严重，推高了部分农产品价格，也引起部分人对未来通胀提升的担忧。由于西南地区不是中国的粮食主产区，且中国粮食储备较为充足，预期不 会对中国通胀压力产生太大影响。

国务院研究鼓励和引导民间资本进入交通电信能源基础设施、国防科技工业、保障性住房建设等领域，举办金融机构，投资商贸流动产业。如这一政策能得到有效推进，可能将以更加有效率的方式延续中国经济中投资拉动因素，推动中国经济在一段时间内继续快速增长。

温总理和商务部部长先后提出中国三月贸易可能出现逆差，这一现象的出现势必有效降低人民币升值预期和压力，有利于稳定中国政策措施和经济局面，但如果延续这一情况，也将对中国经济增长形成考验。

国际环境来看，希腊获得一份较为满意的救助方案，有利于稳定欧洲经济，但葡萄牙主权信用评级遭下调则表明欧元区成员国的主权债务问题解决还需要很长的路要走。

四、我们的看法

A股已经被各种利空因素压制了很长时间，在各种利空因素的连续压制下仍没有打破震荡格局而破位下跌，表明市场信心仍有坚实的基础。

国内经济状况来看，仍处于很好的发展态势中，未有较大的不利于状况出现；美国经济仍在稳步复苏，欧洲经济之前的主权债务风波也暂时趋于平静，表明中国外部环境趋于稳定；中国3月份可能出现逆差，将有效降低人民币升值预期，有利于稳步中国的外贸。因此，整体经济环境对A股仍是起到正面支持作用。

众多大盘蓝筹股具有明显的投资价值，但被长期压制，而融资融券业务、股指期货将先后推出，为可能为A股点燃本轮行情，行情可能随时启动。

（混沌投资基金投研团队  刘永福）