一、一周行情

股市2010年首个交易周并未给投资者带来开门红的喜悦，反而是以连续下挫回调揭开了新一年的A股序幕。

当周，上证指数收于3196.00点，累计下跌2.48%；深证成指收于13267.44点，累计下跌3.16%。两市成交金额较前两周有较大幅度提高。

二、行业与板块

当周，市场总体环境虽然由于房地产调控政策声音加强背景下有些压抑，但也不乏板块热点闪现。

受铜等有色金融及煤炭价格持续上扬影响，相关联的有色金属板块和煤炭板块表现相对较强。

受中央批复海南建设国际旅游岛及中央调查组赴新疆考虑引发新疆未来大规模建设推想刺激，海南板块和新疆板块表现活跃。

三、相关经济因素的影响

央行提高三个月央票利率4个基点，加大了资金回笼力度，市场上关于央行暗中逐步收紧货币政策的声音有所增加，使市场压抑气氛渐浓。

周末，国务院办公厅发布《关于促进房地产市场平稳健康发展的通知》，政府对房地产调控的政策进一步明确化了，力度也有所加大。后面还需要执行细则出台，以及地方政府的配套细则出台和执行，在此之前，该政策对房地产本身影响还难以明显体现，但会增加市场中对房地产板块的观望气氛。

周五晚，中国证监会表示，国务院已原则上同意推出股指期货和融资融券业务。表明市场期盼了很久的股指期货和融资融券变为现实的日子近了。从常识推断，融资融券业务将会很快推出，但初期规模有限，对市场影响也很有限；股指期货还需要较长时间准备，近期还难以推出。因此，近期对这两方面的炒作更多的集中在概念上，实质性影响不可期望过高。

12月出口增长升至17.7%，进口更是大幅提升至55.9%，充分反映国内外经济环境已经有明显改善。

美国12月非农就业数据低于市场预期，就业人数未能实现净增长，打击了市场对美国提前加息的预期，也使市场对美国经济复苏状况趋于冷静。美国就业市场好转未如市场预期，市场对美国经济复苏速度也会相应降低，对资本市场也会产生一定的负面影响，但对国内影响相对较小。

四、我们的看法

近两个月，上证指数在3000点至3400点区间宽幅震荡，虽然市场并不缺乏较有投资价值的股票，但市场外部环境已有所变化。

随着保经济增长任务完成，中央政府调控行业意愿增强，相应的财务货币政策也将发生微调，导致政策环境不确定性有所增强。受此影响，投资者趋于谨慎，未来一个时期，A股市场较难再现稳定的单边行情，大幅波动行情可望成为常态。

但大盘波动并无碍于A股投资，因为其中仍有较有吸引力的价值型股票，未来一个阶段的股市需要精选个股，投资者将再次二八分化。

（混沌投资基金投研团队  刘永福）