近日中电联公布1-11月份全国电力工业生产简况，11月份单月发、用电量同比增长26.93%、27.63%。1-11月份全社会累计发、用电量分别达32916和32991亿千瓦时，同比增长5.24％和4.77％；11月单月发、用电量分别达3234 和3284亿千瓦时，实现26.93％和27.63％的高增长。
从三大产业来看，正处于复苏通道的第二产业增势强劲；从细分行业来看，钢铁、化工、有色的用电贡献最为显著，钢材、合成氨、纯碱、十种有色金属及电解铝当月产量分别同比增长46％、15％、52％、28%和36%，较10月份显著提高；水泥产量仍维持15％以上高增长。环比来看，11月单月发用电量上升3.6％和4.8％，符合其季节性变化。总的来看，在去年下半年的低基数效应上叠加全行业复苏性用电需求，发、用电量增速频超预期。
进入9月份后，随着来水偏枯，水力发电开始大幅下滑，全国发电更多得要依赖火电，火力发电量叠加低基数和行业复苏的强需求效应加速上升。相对应的，水力发电占比大的省份，火电机组利用小时同比增长明显。湖北、湖南、广西、贵州、云南、四川六省的火电机组自8月份以来单月利用小时同比增速就非常乐观。1-11月全国发电企业利用小时累计为4138小时，同比降179小时，降幅4.1%，降幅继续收窄；其中火电为4507小时，同比基本和去年持平，单月利用小时增幅更是大幅飙升至73.3%。相比之下，水电利用小时则因下半年来水偏枯同比下滑259小时，单月利用小时下滑近三成。
（混沌投资基金投研团队 奚诚）
