一、一周行情

本周上证指数下跌2.10%，收于3247.32点；深成指下跌0.07%，收于13875.87点。上证本周的走势与上周相反，上周四阳一阴,本周却是一阳四阴。这一方面显示3300点一带的多空分歧较大，另一方面时值年末，多为来年布局，即使每天盘中都有摇摇欲坠苗头，但很少有跌停的股票。也就是大盘走势相对温和，这种蓄势整理也是一件好事。

外围市场美元指数反弹后走平，自2009年4月23日破位60日均线以来，本周连续多日收于60日均线之上，美元指数的反弹引起黄金价格的大幅度调整。

二、行业与板块走势

本周食品饮料与家电行业涨幅靠前，周涨幅分别在2.52%与1.81%。而金融、地产及有色跌幅较大，分别为3.29%、1.12%和1.34%。本周二八现象较为明显，蓝筹股表现相对较弱。

三、相关影响因素

根据国家统计局公布的数据，2009 年11 月，规模以上工业增加值同比增长19.2%；CPI 同比上涨0.6%（首次转正），PPI 同比下降2.1%；社会消费品零售总额同比增速为15.8%，城镇固定资产投资累计增速32.1%。M2 和M1 分别增长29.74%和34.63%，人民币信贷投放2948 亿元，人民币各项贷款余额增长33.79%。总体经济复苏势头不改，流动性短期内仍将充裕。但出口与消费起到更重要作用，私人部门投资需求复苏，但政府投资逐渐减弱。但这些都已经在市场预料之中，大盘仍按其自身规律运行。

贵州茅台12月7日公告表示将从明年1月1日起上调茅台酒出厂价，平均上调幅度约为13%。这可能引起五粮液、泸州老窖等一线白酒品牌跟风涨价，其他二线白酒品牌也有于近期提价的打算。但是股价本周并没有特别的反应。

个人住房转让营业税免征时限由2年恢复到5年，部分房地产股价有所调整。

继迪拜债务危机后，希腊、西班牙的主权信用评级被降低，在全球经济复苏进程中，如果主权债务问题在欧洲波及，对全球资本市场的冲击需要我们跟踪关注。

四、我们的看法

随着全球主要经济体经济指标好转，收回此前应对次债危机而注入的流动性的呼声很高。尽管通胀预期已经显现，但在欧美失业率没有降到一定水平时，这些地区恐怕没有能力加息，预计全球流动性过剩还将持续一段时间。但在全球股市和大宗商品价格已经持续大幅上涨之后，在众多机构对明年市场一致性看多的背景下，阶段性休整其实已经开始。近期市场热点未能延续，蓝筹股的上涨表现也相当短暂，市场观望气氛浓厚，如此的震荡反复仍将在岁末延续。

（混沌投资基金投研团队  张璐）