一、一周行情

经历上周大跌之后，本周股市强劲反弹，并且主要股指涨幅均超过了上周的跌幅。上证指数收盘3317.04点，累计上涨7.13%；深证成指收盘13884.93点，累计上涨7.83%；沪深300指数收盘3643.49点，累计上涨7.72%；

值得关注的是，深证成指收盘价达到了9月份市场上涨以来的新高。此外，周五中小板指在上证指数大涨1.61%的情况下，大跌1.90%，显示了较大的背离，但中小板指全周涨幅仍然达到6.37%。

二、行业与板块走势

本周，由于周五的优异表现，金融股涨幅相对较大。保险和证券行业均表现出色，太保涨幅达到近14%，海通证券更是上涨超过24%。银行股中中信银行和宁波银行表现也较为突出。

此外表现较好的行业还有农业和汽车行业。新农开发、登海种业和敦煌种业等涨幅都在20%左右；而中通客车、安凯客车和金龙汽车本周涨幅均超过20%。

主要的行业指数本周均有所上涨，其中医药行业表现相对较差。甲流概念股华兰生物、海王生物等本周跌幅接近5%，其他主要医药股走势也显著逊于指数。

本周创业板市场也出现大幅波动，继周四多家创业板上市公司同时涨停再创新高之后，周五纷纷回落，有5家出现了跌停。

三、相关经济因素的影响

国家统计局11月30日公布数据显示，1-10月全国22个地区工业实现利润17865亿元，同比下降3.4%，降幅比1-9月缩小5.7个百分点。今年以来工业利润降幅持续收窄。这也反映了我国经济形势整体回暖的形势仍在继续，而需求回升是企业利润降幅收窄的基础，年内该趋势还将持续。但是也要看到，目前企业利润水平仍然低于去年同期。央企方面，1-10月累计实现利润6337.8亿元，同比下降6%，降幅比1-9月缩小7.7个百分点。与上半年高达26.2%的降幅相比，央企利润的回升速度十分惊人。仅10月份一个月，132家央企就实现了795亿元的利润，同比大增151%。

国家统计局、国家物流与采购联合会12月1日公布数据显示，11月制造业采购经理人指数（PMI）为55.2%，同上月持平，这已经是连续第九个月高于经济扩张和衰退的临界点。20个行业中，只有造纸印刷及文教体育用品制造业、石油加工及炼焦业、饮料制造业3个行业低于50%。

国际方面，欧洲央行宣布维持现有1%利率水平不变。但是在此之前澳大利亚如期宣布进行年内第三次加息，将指标利率上调25个基点至3.75%，这是该行有史以来首次连续三个月加息。澳央行称，得益于消费者信心增强和全球对铁矿石等原材料的需求，该国经济将进入新一轮上升通道，并将持续数年。此外，由于第三季度经济增速远超预期，市场普遍预测，印度央行年底前可能会加息。

此外值得关注的消息有：深交所日前对涉嫌操纵“吉峰农机”的“解某某”账户实施为期三个月的限制交易措施，同时还锁定了其他多个异动账户，正在进行调查，这也对创业板的大跌有一定的促使作用；国家拟出台进一步加强淘汰落后产能工作的通知，协调发改委、工信部、财政部、央行等诸多部门，以严厉措施，重点完成电力、煤炭、钢铁、水泥、有色、焦炭、造纸、皮革、印染等行业的落后产能淘汰任务。

四、我们的看法

从近期国内外的经济及行业数据以及各项指标等来看，宏观经济形势仍然在转好的过程中，部分国家甚至已经开始考虑逐步退出经济刺激政策。对国内而言，5日开始的中央经济工作会议也将对2010年经济发展做出部署。从目前的情况来看，大幅出台紧缩性政策的可能性不大，更多的可能是要加快对经济结构的调整。

市场近期显得烦躁不安，这从上周的大跌和本周的大涨以及周五出现的大盘股和小盘股之间走势严重背离可见一斑。当然，还因为过去的几个月以来，许多个股尤其是中小盘股几乎是一路上涨，中小板指数甚至已经达到了2007年10月份的水平，而其中部分个股的基本面可能已经难以支撑其股价。这样一来，部分大盘股的估值优势便更加明显，这也导致了周五对银行和保险等板块的追捧。目前来看，这两个行业仍然显得比较便宜。此外，医药行业虽然近期连续超越指数上涨，但是部分公司仍值得继续持有，市场还存在着许多性价比非常高的公司值得我们去发掘或继续持有。

（混沌投资基金投研团队 马中恕）