根据交通部数据，10月份中国集装箱吞吐量达到1078.1万TEU，环比下降2.6%，同比小幅增长0.1%，自9月份同比增速由负转正继续保持了正增长趋势。前十个月同比降幅也由前三季度累计的-7.8%改善了0.7个百分点至-7.1%。我们认为，10月数据在十一长假因素的干扰下（工作日较08年10月少3天，较09年9月少7天），环比仅出现温和下降、同比仍保持增长，表明行业转暖趋势并未改变。
其中，天津港和青岛港集装箱吞吐量同比增速分别达到1.8%和2.1%，相对前三季度增速继续保持稳定。环比来看，天津港上升7.5%，在主要港口中表现最好；而青岛港基本持平，小幅下降0.3%。作为我国两大龙头港口，上海港集装箱吞吐量环比下降2.7%，同比降幅由9月份的-5.4%扩大至10月份的-9.7%；深圳港集装箱吞吐量环比下降2.4%，同比降幅由9月份的-14.8%小幅缩小至10月份的-14.6%。广州港尽管环比下降4.1%，但在去年低基数的影响下，同比增速仍然达到了10.3%，继续领跑前8大港口。其余港口9月份同比、环比降幅均保持在1.4%~14.6%以及0.3%~13.5%。
10月份出口同比降幅为13.8%，较9月份缩窄1.4个百分点；如果刨除节假日因素影响，季调后10月份出口同比仅下降9.1%，降幅较9月份的20.1%显著缩窄。我们认为出口复苏的趋势有望在未来继续延续，主要原因有：1）发达国家经济复苏，复苏趋势将进一步持续；2）中国PMI出口订单指数进一步回升至54.5%（9月份53.3%）也验证了这一趋势；3）人民币名义有效汇率随美元贬值而贬值，也增强了出口企业的竞争力，推动出口的复苏。从大趋势判断，出口走势与集装箱吞吐量基本一致，我们认为集装箱吞吐量、平均装卸费率向好的趋势将继续利好港口公司的经营表现。
（混沌投资基金投研团队 奚诚）
