发改委于11月10日起将国内航油出厂价格每吨上调了320元，上调幅度为6.6％。；发改委和民航局在11号紧接着推出了国内客运燃油附加费和航油价格的联动机制；而近日美国总统奥巴马访华也使得市场对于人民币升值的预期很高。
10月份全行业旅客周转量同比增长17.0％，较三季度24.7％的增速有所回落。随着冬季淡季的到来，行业增速将进一步放缓。同时，淡季的如期而至将给机票水平带来压力，尤其是国内航线的票价水平，预计打折刺激客流的局面又将出现。
国际油价10月份以来加速上涨，一度突破80美元/桶。虽然发改委推出了国内燃油附加费与航油价格的联动机制，燃油附加费最早可于14日起可以复征，但考虑到燃油附加费的征收同时也会给票价水平带来压力，综合来看，并不足以抵消油价的上升。国际油价的上涨对行业有负面影响。
在人民币升值市场预期强烈时，板块可能会有一波短期的上扬，但并不支持航空板块的上涨趋势。历史经验显示，只有在人民币兑美元汇率出现实际加速升值，加上整体经济环境，行业状况都比较好的情况下，航空股的股价才会出现较好行情。因此目前人民币的升值预期尚不足以对航空板块产生实质性的刺激。
（混沌投资基金投研团队 奚诚）
