三一重工2009年1-9月公司实现营业收入127.18亿元，较去年同期增长17％；其中三季度实现营业收入52.22亿元，同比增长42%；实现归属上市公司股东的净利润15.35亿元，较去年同期增长41.7％，其中三季度实现归属上市公司净利润7.43亿，同比增长178%；实现基本每股收益1.03元。混凝土机械行业上半年受益于国家基建项目拉动，呈现明显回暖趋势，年中以来，进一步受益于房地产新开工面积增长。七月份三一销售泵车接近300台，八月份销量为260台，环比下降15%，同比增长60%；九月份泵车销量225台，环比下降15%，同比增长32%。预计随着目前房地产新开工和投资的高位增长，混凝土机械业务还将维持较高增速。公司挖掘机业务已进入高速增长期，2009年1-9月同比增幅77%，市场占有率提升至6%以上。由于公司的营销和服务渠道在业内具备突出优势，以及挖掘机产品系列较为完善，技术水平先进，有能力逐渐取代目前占有国内主要市场份额的海外品牌，预计挖掘机业务仍将延续高速增长。挖掘机资产注入项目已于2009 年9 月14 日经中国证监会上市公司并购重组审核委员会有条件审核通过。公司一直致力于打造有全球影响力品牌，近年来加大海外布局的力度，目标是在2012年工程机械出口达到30-50亿美金。2008年公司出口占比接近30%。但2009年以来，国际市场低迷，上半年主营业务出口同比下降50.2%，出口占比降至11%。目前海外市场企稳，且随着资源品价格的回升，预计混凝土机械、起重设备等产品出口有望逐渐恢复，今年的低基数将锁定明年出口高增长。

柳工2009年前三季度公司实现营业收入72.9亿元，较去年同期减少4.51％，其中三季度实现营业收入23亿元，同比增加14%；实现归属上市公司股东的净利润5.25亿元，较去年同期增长35％，其中三季度1.56亿元，同比增长614%；实现基本每股收益0.97元，按期末总股本摊薄计算的每股收益为0.81 元。此外，公司预计2009 年度净利润将比2008 年度增长50%-100%。三季度装载机行业回暖明显，行业龙头柳工装载机销量超过6700台，基本与去年同期持平；但八九月的月度环比增长均在10%左右。挖掘机三季度销量超过650台，同比增长接近20%，八九月的月度环比增幅分别约为20%和13%，表现出明显的淡季不淡特点。预计四季度销量仍将维持较高增速。受钢材等原材料价格水平较低影响，上半年公司产品毛利率较2008年出现明显改善，提升4.5个百分点，达到20.5%；三季度单季毛利率为21.39%，1-9月毛利率水平进一步上升至20.8%。预计全年毛利率水平可能维持在20%以上，较去年大幅改善。公司前三季度长期应收款8.41亿元，同比增长4217.6%，主要是去年10月份开始有的融资租赁业务迅速增长。由于工程机械产品价值高且回收周期长，对于很多用户来说一次性投资购买压力较大，往往需要金融支持，而融资租赁正是最常用的融资手段之一。

（混沌投资基金投研团队 奚诚）