用友软件前3季度主业净利同比增长10.3%达到1.1亿元，其中第3季度主业净利达到1830万，主要是ERP行业需求恢复带动3季度收入增长大幅超出预期。同时，费用投入开始体现，其中营业费用率和管理费用率分别环比提升4.7和2个百分点。

浙大网新前3季度净利同比略降0.3%至8260万元，剔除2季度剥离网新机电获得的1亿元账面收益，经营亏损为2150万元，其中第3季度经营性净亏损收窄至235万元，尚未扭亏。公司毛利率环比提升1.3个百分点至10.6%，主要是硬件分销毛利率随国内IT需求回暖而好转。公司经营业绩好转较慢的原因在于收入持续放缓，费用控制不显著，尽管第3季度环比下降1个百分点至11.3%，同比看仍增长了2.2个百分点，且前3个季度均超过去年10.8%平均水平，尤其是管理费用率甚至环比上升2.2个百分点。

恒生电子前3季度实现营业收入4.07亿元，同比增长0.61%，实现归属于母公司的净利润为1.24亿元，同比增长51.81%，每股收益为0.28元。总体看，总体看前三季度收入增速恢复增长。从单季度数据来看，各季度波动较大，二季度收入增速达到了16.47%，而一季度收入增速为-20.02%，三季度这一增速为9.8%，考虑到去年受益第三方存管的影响，实现较大增长，到目前持平也在情理之中。考虑到三季度处于国庆期间维稳的要求，下游客户对项目实施基本进行控制，三季度增速有波动也较为正常，由于今年下游客户集中的信息化项目都是公司较为成熟的产品，产品研发实施费用低，因此综合毛利率非常高，由去年同期的62%上升到71%，也是到目前为止收入增速持平，但是净利润增速大幅增长的重要原因，这也是公司核心竞争力的最好体现。本期不同费用项目控制上情况较为增长，销售费用同比上升增长2%，相对上半年20%的增长有大幅改进，而管理费用增长4%，综合来看略高于收入增速。另外对于部分先行数据来看，下半年情况乐观，存货与应收账款大幅增长，而预收账款相对去年同期有大幅增长。预示全年业绩有较大保障。

（混沌投资基金投研团队 奚诚）