一、一周行情

本周，上证指数结束了连续三周的上涨，在3100点上方未能站稳，迅速下探到3000点以下。上证指数收盘2995.85点，累计下跌3.60%；深证成指收盘，12297.16点，累计下跌4.25%；而沪深300指数，收盘3280点，累计下跌3.89%。而成交量也较上周有明显的萎缩。不过，周五创业板上市，28只新股成交合计高达219亿元，体现了市场资金仍然非常活跃。

同时，本周外围市场也表现低迷。恒生指数在迭创新高之后本周下跌3.70%，而道琼斯工业指数和标普500指数下跌超过2%。

二、行业与板块走势

本周，汽车行业以5.27%的涨幅领涨市场，包括上海汽车、一汽轿车在内的多家公司不断刷新本轮上涨以来的新高。

医药生物行业再次成为市场关注的焦点，一方面，甲流疫情扩大刺激了海王生物、华兰生物等相关公司股价大涨，另一方面，同仁堂、康缘药业等医药公司也获得了市场的追捧。医药生物行业指数本周逆势大涨4.09%，接近历史新高。

连续大涨之后，房地产行业开始领跌市场，本周累计下跌6.06%；而有色金属、金融行业也下跌较多。

三、相关影响因素

10月30日，备受瞩目的中国创业板在经历了10余年后，终于实质性启动，28家新上市公司遭到爆炒，均先后因为涨幅触及监管“红线”而遭临时停牌。开盘价平均涨幅为76.46%，而收盘价较开盘价平均涨幅达到17%。

截至10月30日数据显示，上市公司前三季度整体业绩好于预期，净利润总额同比下滑幅度不足2%，基本每股收益已超过0.30元，与2008年全年水平只差几分钱。从去年第四季度以来，上市公司单季业绩的环比已经连续三个季度实现增长。

美国商务部10月29日公布的初步数据显示，今年三季度美国国内生产总值（ＧＤＰ）按年率计算增长了3.5%，为连续四个季度下滑后首次出现增长，此前市场普遍预计该数字为3.2%。

尽管今年新增贷款规模迅速增加，但我国银行业的资产质量仍然维持了较高的水平。没有出现此前市场对于中国银行业金融机构的不良贷款规模和比例将大幅上升的担心。截至2009年9月末，我国境内商业银行不良贷款余额为5045.1亿元，比年初减少558.0亿元；不良贷款率1.66%，比年初下降0.76个百分点；较二季度末分别下降了136.2亿元和0.11个百分点。

10月27日，美国商务部以中国产钢绞线和钢格栅板产品存在政府补贴为由，初步裁定对上述两种产品实施惩罚性关税。而阿根廷工业和旅游部近日宣布对来自中国的不锈钢餐具和管道附件采取反倾销措施，同时对从中国进口的加热器进行反倾销调查。

四、我们的看法

随着三季报出台完毕，我们可以看到普遍较好的业绩已经基本把今年的公司盈利情况和市场表现匹配起来，即公司盈利和股价都从去年下半年的窘困中迅速恢复，有些行业，如汽车、房地产和银行等甚至已经接近或超过历史最高水平。

A股市场炒新的传统已经被广泛认识，但创业板新上市28家公司遭到爆炒的程度确实有点出乎意料。大部分公司的股价很可能已经被严重透支，200多亿资金的激情炒作的结果肯定是一部分人赚的盆丰钵满，另一部分人惨痛的买单。

虽然对于股市走势的干扰因素可能会越来越多，如甲流疫情、贸易争端、创业板上市等等，但是未来的方向仍然需要经济的基本面形势和企业的业绩的发展趋势来决定。在国家开始实施强劲的财政与货币刺激政策将满整整一年时，实际上很多人对于未来的经济形势的判断可能并不比一年前看得更加明朗。历史经验告诉我们政策刺激后的经济仍然存在着很大的不确定性，我们不能预测经济走势，但是必须保持更多的警惕，尤其在经济数据进一步好转而让市场和大多数人更加乐观时。从目前来看，流动性充裕的背景，不断好转的业绩，以及不算太高的股价可以让我们暂时放心，而金融、医药等行业以及众多有特色、高性价比的公司仍然是我们关注的重点。

（混沌投资基金投研团队  马中恕）