今年的乳制品市场好戏不断，行业整合成为市场亮点。三元整合三鹿、红杉助力飞鹤、中粮入主蒙牛、民资收购古城等，各路资本对乳制品行业青睐有加，显示出行业洗牌正加速展开。
在二季度，乳制品上市公司主营收入和净利润均加速增长，显示出行业复苏的迹象。从中报看，*ST伊利和三元股份净利润同比实现翻番，而光明乳业虽较去年同期业绩有所下滑，但剔除非经常性损益后的净利润是去年同期的22倍。刚刚公布中报的蒙牛也实现了13.56%的净利润增长。
上半年，在原奶成本下降的背景下，各家乳企的毛利率均有明显的增加。同时，面对依旧激烈的竞争环境，各家公司的广告促销费用亦有较大增加。而目前各家乳企的竞争焦点放在了奶源争夺和奶粉市场的争夺。
三鹿的倒台留下了巨大的市场空间，另一方面奶粉业务的毛利率远高于液态奶。这也解释了近期各家乳企都不约而同地开始发力奶粉业务。*ST伊利决定投资2.89亿元在天津建设年产4.5万吨奶粉项目，完达山则斥资2.6亿元收购圣元旗下的宝泉岭乳业，将重点建设奶粉加工厂等。光明乳业正式将奶粉业务纳入三大支柱产业之列。
另一场竞争则来自于奶源建设。飞鹤乳业在向红杉资本定向融资6300万美元后，展开在全国的奶源基地建设计划；而光明乳业今年开始在自有牧场推行“牧场千分”，把管理标准细化为350条，合计1000分，同时公司将在黑龙江汤原建立奶源基地。蒙牛在联姻中粮之后，双方的合作首先从上游奶源建设开始，牛根生在辞去蒙牛乳业子公司内蒙蒙牛的董事长职务后，将投身现代牧业的运筹帷幄和奶源基地的扩张。
（混沌投资基金投研团队 高飞）
