一、一周行情
本周，上证综指仅周四有小幅下跌外，基本上延续了上周二以来的连续上涨行情，并逼近3000点，收盘2989点，全周上涨4.48%，为近七周以来的最大涨幅。深证成指收盘12096点，累计上涨5.01%，而沪深300指数收盘3238点，累计上涨了5.23%。尽管成交量没有明显的放大，但是市场气氛活跃，部分行业和个股涨幅较大。
二、行业与板块走势
本周有色金属、煤炭行业领涨，其次为房地产行业和金融行业。可以看出，这些行业基本上前期跌幅较大，反弹的力度也较为强劲。更为引人注目的是，医药生物行业尽管本周涨幅并不突出，但是却创出了调整以来的新高。此外，本周所有行业都有上涨，也是近一段时间以来首次出现。
三、相关经济因素的影响
在银监会允许次级债分年扣减、外管局放宽QFII投资上限等缓减市场压力的暖色政策出台后，证监会也打破了一周召开三次发审会的惯例，对新股审核节奏进行了动态微调。
本周公布了8月份的主要经济数据。CPI和PPI依然为负，但是其下降幅度已经得到了缓解。新增贷款达到4100亿元，超出了预期。而外贸形势仍然严峻，出口和进口分别同比下降22.2％和22.7％。可喜的是，经季节调整后，8月份同比增速不变，进出口、出口和进口环比分别增长2.3％、3.4％和1％。此外，财政收入、PMI指数和社会消费品零售总额等数据都表现较好。
银监会周五表示，中国商业银行截至6月底的不良贷款率为1.77%，较年初下降了0.65个百分点。 6月底商业银行不良贷款总额为人民币5,181.3亿元，较年初减少人民币421.8亿元；截至6月底，银行业资产总规模为人民币73.7万亿元，较上年同期增长27.7%。负债总计人民币69.8万亿元，较上年同期增长28.2%。
10日，温总理在大连夏季达沃斯年会再次强调了中国将继续坚定不移地实施积极的财政政策和适度宽松的货币政策，全面落实并不断丰富和完善一揽子计划，推动中国经济平稳较快发展和社会和谐稳定。
四、我们的看法
在恐慌的下跌之后，市场又开始连续的上涨。关于牛熊市的争辩可能还在持续，对市场的涨跌也在事后被人们用各自的理由解释。然而实际上，市场的波动可能来自人们心理的变化，同时又反过来在改变着人们的心理，可见要判断下一天或下一周的走势是多么的困难。
对我们来说，要想判断所持有公司的价值与风险，则需要更多的睿智、细心和耐心，尤其是时刻保持客观和谨慎。目前来看，本周创出新高的医药行业依然是我们可以继续耐心持有的标的，而银行保险行业也仍然以其市场最低的估值保持了较高的安全边际。
（混沌投资基金投研团队 马中恕）
