一、一周行情

8月最后一天，投资者震惊于一年以来的最大单日跌幅，而在恐慌之后，市场却出人意料的杀了一记回马枪，连续四根阳线收复失地，上证指数收于2861点，深成指收于11519点，都与上周基本持平。

二、行业与板块

梦魇般的八月过去，市场暴跌800点，而在九月开始的四个交易日里，银行、地产却完成了华丽转身，由之前的空军一号摇身变为多头主力，金融、地产、医药、新能源成为此轮反弹资金净流入最多的板块，而煤炭、石油、钢铁板块却被机构无情抛弃，位列跌幅榜前列。

三、相关经济因素的影响

本周，两市共有涉及13只个股的25.14亿股限售股解禁，解禁个股数量、解禁市值都较上月有大幅下降，市场在9月份迎来解禁洼地，全月80亿股的解禁量为今年单月解禁量最低的一个月；

8月31日，国内首只增强型指数基金中银中证100结束募集，投资者认购踊跃，不少投资者在市场暴跌后选择介入指数型基金，从一定程度上反映了国内投资人的成熟度有所提高；

创业板首次全网测试在本周已经启动，业界猜测的创业板首批上市公司挂牌最早在10月底11月初的可能性越来越大，由于创业板IPO金额相对较小，对A股市场造成资金分流的担忧完全没有必要，据调查近期创业板开户遇冷，开户率仅为3.68%，股市的持续回调让投资人对创业板的热情也大不如前；

银监会9月3日出台新政，暂缓执行次级债扣减资本的规定，被认为是刺激本周银行引领大盘收复失地的重要原因，而之前市场一直在担心监管层将会出台更为严厉的措施来控制银行的放贷，从而间接的对两市的资金面造成压力。

四、我们的看法

担心信贷紧缩开始，担心IPO提速，担心政策“微调”，担心猪肉价格上涨引发的通胀，担心这个担心那个，我们的市场真的是“涨也担心跌也担心”，连纽约时报都以“神经质的中国股市”作为标题，不禁感叹一声：要在A股市场“混”，真不容易。审视自己持有的股票，能判断出在这个价格“是值得持有”还是“应该卖出”，也许比判断下个月大盘是涨还是跌要来得容易许多。具备估值优势的银行保险及在相关行业内价值被低估的公司，依然是我们安心持有的目标。

（混沌投资基金投研究团队 王吉）